车载激光雷达陷入价格战，速腾聚创靠机器人业务撑起了毛利

2026-08-27 21:57:29

2026年8月26日，速腾聚创（02498.HK）发布中期业绩：上半年总营收10.2亿元，同比增长30.2%；激光雷达总销量71.92万台，同比增长169.6%。但净亏损1.6亿元，同比仍在扩大。

一个关键变化藏在结构里。机器人领域激光雷达销量28.26万台，同比增长510.4%，收入已占公司产品总收入近半，并成为产品毛利润的主要来源。当车载激光雷达市场陷入主机厂主导的价格内卷时，速腾聚创的利润引擎正在向机器人赛道迁移。

车载市场的量增利薄

速腾聚创起家于车载激光雷达，凭借固态技术路线拿下多家车企定点项目。但车载市场的商业逻辑正在发生变化。

全球ADAS渗透率持续提升，激光雷达配置从高端车型向中端下沉，总量仍在增长。然而主机厂的成本压力沿供应链逐级传导，车载激光雷达平均售价过去两年持续下行，供应商的议价空间被极度压缩。

这种量增利薄格局，是速腾聚创营收增长但亏损扩大的核心原因。车载业务提供了营收底盘，却已难以独立支撑盈利。这是整个车载激光雷达行业共同面临的困境，头部供应商无一例外。

与车载市场的价格压力形成对比，机器人领域正成为激光雷达需求增长最快的赛道。

2026年上半年，速腾聚创机器人领域激光雷达销量28.26万台，同比增长510.4%，半年内翻了5倍以上。据第三方机构ELECTREND数据，公司在2026年1至6月机器人激光雷达出货量排名全球第一。

爆发的背景是具身智能产业加速落地。人形机器人、商用清洁机器人、无人配送车、割草机器人等场景，均需要高精度三维环境感知能力。激光雷达作为核心传感器，需求量随机器人整机出货量增长而快速放大。

更关键的是，机器人市场仍处于产业化早期。与车载市场主机厂强势压价不同，机器人整机厂商当前更关注传感器性能和交付稳定性，供应商议价权相对较强。这解释了为什么机器人业务收入占比近半，却已成为毛利润主要来源，其单位产品盈利能力显著高于车载业务。

速腾聚创并未满足于只做机器人激光雷达供应商。中期业绩中，公司首次披露三类即将商业化交付的新品，分别对应机器人三大感知与执行层：

空间相机，即机器人的眼睛。基于自研SPAD芯片，实现色彩与深度信息原生对齐，输出毫米级精度RGB-D数据。已获规模化订单，预计三季度末启动交付，2027年全面量产。

触觉传感器，即机器人的皮肤。涵盖视触觉和MEMS触觉两条技术路线，已完成研发。首个企业级量产项目9月底启动商业交付，四季度进入量产。

关节模组，即机器人的肌肉。利用激光雷达领域积累的小型化电机技术开发，首款产品已完成研发，已形成首批万级采购需求，四季度启动批量交付。

若三条产品线顺利推进，速腾聚创将从单一激光雷达供应商，升级为覆盖感知层、触觉层和执行层的底层硬件平台。这是从卖单一零部件到卖系统级解决方案的战略跃迁，也是其试图建立更高技术壁垒的关键一步。

目前，速腾聚创已与宇树科技、智元机器人、银河通用、普渡、越疆、逐际动力、傅利叶等近60家全球头部具身智能企业建立合作。2026年WAIC和WRC展会上，搭载其激光雷达的20余家物理AI企业集中亮相，客户生态初具规模。

但这一模式仍面临两个关键考验。

第一，新品量产的良率和交付节奏。空间相机、触觉传感器和关节模组均处于从研发完成到批量交付的过渡期。实验室性能与量产一致性之间的差距，是硬件公司最常遇到的陷阱。

第二，下游大客户的自研替代风险。宇树科技、智元机器人等头部企业均具备较强技术研发能力。若机器人传感器利润空间足够大，这些客户有可能选择自研或扶持替代供应商，压缩速腾聚创的长期议价权。

速腾聚创当前的经营状态可以概括为：车载业务提供营收底盘但利润微薄，机器人业务正在成为利润引擎但规模尚不足以覆盖整体亏损。

下半年关键观察点是三类新品的交付进度和订单转化。若空间相机三季度末如期交付并形成收入贡献，触觉传感器和关节模组四季度进入量产，速腾聚创有望在下半年显著收窄亏损，在2027年接近盈亏平衡。

反之，若新品交付延迟或订单不及预期，公司仍将依赖机器人激光雷达单一品类增长，难以摆脱对规模扩张的路径依赖。

从车载到机器人，从单一传感器到平台化硬件，速腾聚创正在尝试一次底层架构切换。这场切换的成败，不取决于机器人激光雷达卖了多少台，而取决于它能否在具身智能产业链中建立起不可替代的技术位置。