沃尔玛利润率出现萎缩，分析师称其盈利前景堪忧

沃尔玛（Walmart）的股票最近遇到了困难，投资者对对该公司利润的担忧造成了一定影响。与此同时，该公司的收入增长也难以跟上支出增长的速度。因此，该公司的利润率出现了萎缩，收益也出现了下降。因此，沃尔玛的股价似乎有点贵了，尤其是在近期盈利增长前景并不乐观的情况下。

话虽如此，沃尔玛的前景也并非一片黯淡。该公司宣布连续第50年增加股息，这对收益导向型投资者来说简直是福音。股息投资者可能会继续买入该股，沃尔玛的估值可能仍将居高不下，股价可能持平。

总的来说，我对沃尔玛的股票持中立态度。虽然最近的股息消息确实让市场感到兴奋，但该公司缺乏盈利增长潜力。

盈利增长引发担忧

最近，沃尔玛在盈利增长方面遇到了麻烦。尽管为了应对充满挑战的市场环境，该公司管理层所做的努力值得称赞，但沃尔玛的劳动力和产品成本一直在不断上升。

事实上，考虑到目前的情况，我认为该公司管理层已经做得非常出色了。然而，由于在紧张的劳动力市场上需要提供更高的工资才能留住员工，同时还要保持消费者可以承受的价格，沃尔玛如何实现利润增长变得越来越具有挑战性。这一点在该公司第四财季和全年财报中得到了体现，该公司的业绩“好坏参半”。

销售增长

在销售方面，沃尔玛取得数字是强劲的。该公司当季销售额为1640亿美元，同比增长7.3%，按不变汇率计算为增长7.9%。具体来看，沃尔玛在美国的可比销售额增长了8.2%，超过了6.9%的普遍预期。值得一提的是，12月是沃尔玛销售额最高的一个月，这表明美国消费者购买力仍然强劲。

该公司的电子商务部门也实现了显著增长——销售额增长了17%，该公司在线销售的市场份额也继续增加。沃尔玛旗下山姆会员店的表现也很好，可比销售额增长了12.2%，会员数量创下历史新高。

不断增长的开支

尽管沃尔玛的销售额数据强劲，但在当前的市场环境下控制开支是一个真正的挑战。成本上升的两个主要因素是劳动力成本和产品采购成本的增长。

在劳动力成本方面，2022年美国工人的平均工资接近每小时17美元，这是2015年开始的五轮工资上涨的结果。今年1月，沃尔玛宣布再次提高最低工资，因为该公司一直在努力应对零售劳动力短缺问题。

因此，该公司员工的平均工资今年或将进一步提高。考虑到沃尔玛的商业模式属于劳动密集型，因此这可能会对沃尔玛的收益产生重大影响。

一直以来，沃尔玛是世界上最大的雇主之一，拥有230万名员工。因此，全公司范围的加薪会对气利润率产生巨大影响。

此外，还有美国通胀问题，尽管过去几个月通胀有所缓解，但与历史水平相比仍处于高位。沃尔玛一直在努力保持低价以吸引客流量，在这方面，从该公司的销售额就可以看出沃尔玛取得了成功。

然而，由于商品成本与售出价格的增长不成比例，沃尔玛的利润率有所下降。在第四季度，沃尔玛的毛利率为23.5%，是16年来的最低水平，而息税折旧摊销前利润EBITDA利润率仅为5.1%，是过去20年来的最低水平。

股息维持估值

由于盈利增长乏力，沃尔玛的估值似乎相当高。在该公司利润率下降的情况下，沃尔玛全年调整后每股收益为6.29美元，低于去年的6.46美元。对2024财年每股收益的普遍预期显示，该公司这一数据将进一步下降至6.15美元。

然而，沃尔玛的估值可能会得到股息导向型投资者和基金的支持，该公司在股息方面再创记录。在发布第四季度财报业绩的同时，沃尔玛宣布连续第50年实现年度股息增长，可以说是“股息之王”。

虽然该股的收益率可能只有1.7%，但关于该公司股息的新闻应该吸引投资者和机构买入该股。

分析师观点

基于在过去三个月里获得的21个“买入”和4个“持有”评级，沃尔玛股票获得了华尔街分析师们给出的“适度买入”的一致评级。沃尔玛的平均目标价为162.79美元，意味着该股有15.7%的上涨潜力。

结论

总体拉看，沃尔玛最近的销售额增长确实值得关注。不过，在我看来，该公司似乎难以控制不断增长的支出，且盈利增长缺乏能见度，因此我并不看好该股。

然而，沃尔玛作为“股息之王”，连续50年增加股息，在收益导向型投资者及机构的支持下，沃尔玛或许可以维持其高估值。