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阿里巴巴盈利已经大幅改观,分析师称其遭遇“中概股偏见”

2023-03-07 19:09:58

阿里巴巴是一家市值为2320亿美元的公司,其股价比峰值下跌了70%以上。尽管美股存托凭证ADR结构存在一定风险和复杂性,但该公司股票是在香港交易所双重上市的,可以通过经纪公司将ADR兑换成香港的股票。阿里巴巴第三财季的财报业绩好于前两个财季,因此我认为,随着中国经济不断复苏,在2023年我们将看到阿里巴巴受益于宏观顺风。

该公司大约90%的收入来自中国。虽然由于所谓的“中概股偏见(China Discount”,中概股似乎存在着不确定性,但我认为阿里巴巴的估值是令人信服的。

在我写这篇文章时,该公司股票交易价格略低于90美元,较去年10月份的低点上涨了约50%。此外,阿里巴巴在资产负债表上现金充裕,有283亿美元现金和458亿美元短期投资。该公司还有330亿美元的权益证券(equity securities)和302亿美元的权益法投资(equity method investments.)。其中包括蚂蚁集团三分之一的股份,蚂蚁集团是中国金融科技巨头。

再来快速浏览一下阿里巴巴资产负债表上的负债部分,可以看到该公司大约有230亿美元的债务,考虑到该公司的现金和等价物数据,我并不担心该公司的债务问题。在过去几年里,阿库巴巴还利用抛售的机会回购了大量股票。

在第三季度该公司以33亿美元的价格回购了4540万股美国存托凭证ADR,这超过了其当前市值的1%

此外,阿里巴巴第三财季每股盈利为2.60美元,比前两个季度好得多。如果有投资者像我一样认为阿里巴巴的这种趋势是可持续,那么投资该公司后在未来可以赚到每股10美元或更多。阿里巴巴的回购也可能有利于每股收益的增长,目前该公司还有213亿美元的回购授权可供在未来两年使用。

另一位知名投资者最近也入股了该公司。以大空头而闻名的投资人Michael Burry最近买入了阿里巴巴的股票,去年年底提交的13F文件显示,该股约占其投资组合的10%。历史上,这位投资人总是能在市场上发现风险回报较好的股票。

关于估值

阿里巴巴现在的股价与其2014年下半年上市以来的最低点差不多。即使把中概股的折价因素考虑在内,我也仍然认为从阿里巴巴目前的市盈率来看,该股太便宜了。如果考虑到该公司的资产负债表,阿里巴巴看起来就更便宜了。该公司仅现金就占其市值的30%以上。

如果从2320亿美元的市值中撇除其741亿美元现金,那么阿里巴巴其他部分的估值相当于1580亿美元。这将使阿里巴巴的市盈率达到个位数,我认为这对长线投资者来说,未来几年该公司股票有巨大潜力能实现倍数扩张。

在估值方面,我不确定阿里巴巴能否赶上美国的科技公司,但我认为该公司目前的估值太便宜了。短期内阿里巴巴的价格走势如何仍是未知之数,但我认为阿里巴巴的股价在一年后不太可能仍低于100美元。

结论

我认为,阿里巴巴最近的季度财报有很多可取之处,而且我认为对可以承受股票波动性和风险的投资者来说,该公司的风险回报非常有吸引力。诚然,中概股并不适合所有投资者,但我认为,对于了解阿里巴巴基本面的投资者来说,该公司能带来的潜在回报确实是非常丰厚的。

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