辉瑞被预测今年营收大幅下滑，分析师称其需要收购Seagen公司

 辉瑞公司从新冠疫苗销售中获益颇丰，而疫情的结束切断了该公司一个巨大的收入来源。这家生物技术公司面临着收入大幅下滑，而该公司目前从疫苗的超额利润中获得了大量现金。总的来看，除非辉瑞能够以合理的价格收购Seagen，否则我对辉瑞股票将维持中立态度。

收购Seagen

自去年夏天以来，Seagen公司一直在与默沙东（Merck & Co）等大型生物制药公司进行谈判，目前还有辉瑞。默沙东曾一度出价200美元/股，但Seagen因在这笔400多亿美元交易的价格上存在分歧而终止了谈判。

目前，Seagen的年收入约为20亿美元。该公司很可能获批扩大膀胱癌药物Padcev的适应症，从而提高未来几年的收入。

考虑到该药物与默沙东公司的Keytruda联合使用的效果，这两家公司合并的可能性似乎要大得多。默沙东似乎也对Seagen这款药物的真正价值有着较深的理解。

这些公司争夺Seagen的原因可能是收入，分析师预计，到2026年，Seagen收入将跃升至50亿美元，到2030年将达到90亿美元的峰值。

Padcev适应症的扩大，以及FDA此前批准Tukysa与曲妥珠单抗trastuzumab和卡培他滨capecitabine联合用于晚期不可切除或转移性HER2阳性乳腺癌的成人患者，这些都意味着数十亿美元的销售额。像辉瑞这样的生物制药公司，想要弥补药品销售的损失，可以利用现在的巨额现金去收购这种在几年内将产生潜在销售流的小公司。

回到2021年，分析师们当时还在争论Seagen能否在2030年达到80亿至90亿美元的销售额。而目前分析师预计，到2030年，这家生物科技公司的销售额将提高。

辉瑞困局

辉瑞公司报告2022年营收为1000亿美元，分析师预测2023年营收将降至710亿美元以下。这家生物制药公司甚至预测，他们的新冠病毒药物今年将面临大幅下滑，如下：

Comirnaty的收入约为135亿美元，比2022年的实际收入下降64%。

Paxlovid的收入约为80亿美元，比2022年的实际收入下降58%。

新冠相关总营收约215亿美元，较2022年下降62%。

考虑到对新冠疫苗和治疗方法有效性的质疑，该公司的这些收入可能面临更大的下行风险，与Seagen的交易可能有助于填补该公司未来的收入缺口。

这家大型生物制药公司甚至面临着高水平的LOEs打击（药品排他性损失：曾经是受专利保护的品牌药，但由于专利到期等原因，失去了专利保护。），到2030年，按照现在的收入计算将高达170亿美元。到2027年，辉瑞的Eliquis和Ibrance都将在美国是去药品排他性LOE，这两款药品的全球收入都将超过50亿美元。

截至2022年，辉瑞的现金余额接近230亿美元，该公司的债务总额为360亿美元。这家生物制药公司今年可能将产生200亿美元的自由现金流，以保证与Seagen达成交易所需的大量现金。

辉瑞最大的问题是，2023年215亿美元的新冠相关销售未来将何去何从，而收购Seagen可能有助于弥补这一损失。

结论

辉瑞需要一笔大交易，以弥补几年后新冠疫苗销售和失去药品排他性等带来的收入减少。对于Seagen和辉瑞公司的股东来说，这笔交易似乎是双赢的。