百胜中国正在加速扩张，分析师称疫情迫使其创新

2022年第四季度可能是疫情防控的一个关键时间点。百胜中国控股有限公司（Yum China）最新的季度财报业绩显示出一条更光明的道路。

在11月下旬疫情最严重的时候，在中国大陆经营肯德基和必胜客餐厅的百胜中国不得不关闭或暂停4300家门店的运营，约占其总数的三分之一。

很快，就能看到百胜中国和其他主要餐饮运营商在第四季度受到的疫情的影响。但百胜中国的一些业绩迹象表明，在经历了疫情之后，此前陷入困境的公司终于迎来了春天。

大约在1月中旬，餐饮业的情况开始恢复正常，同时正好赶上中国每年最重要的节日农历新年。在为期一周的假日里，数以百万计的中国人与家人团聚。

数据显示，春节7天假期期间，与旅游相关的支出就增长了30%，百胜中国表示，同期该公司在旅游枢纽和热门旅游目的地的餐厅实现了更高的增长。该公司表示，假日期间所有餐厅的同店销售额同比增长了个位数左右，但仍低于2019年疫情前的水平。但百胜中国表示，该公司的业务通常会在春节假期后的一段时间略微回落。

百胜中国首席执行官在该公司的投资者电话会议上总结了最近的一季度，“2022年充满了前所未有的挑战。在短短12个月的时间里，我们应对了新冠疫情等逆风。”“我相信，百胜中国的运营具有灵活性和弹性，在此基础上我们将脱颖而出，并抓住新的机遇。”

春天到来

在经历了三年的下滑之后，春节业务的回升只是百胜中国和整个零售行业可能迎来春天的迹象之一。百胜中国表示，该公司计划今年新开1100至1300家门店。在去年净新开1159家门店的基础上，这将标志着百胜中国加速增长，到2022年底，该公司门店总数达到12947家。另一个乐观的信号来自该公司的财务方面，百胜中国宣布将提高季度股息，这是该公司从其母公司百胜餐饮集团（Yum!Brands）玻璃并于2016年在纽约单独上市以来最高的股息。

该公司首席执行官指出，在疫情的三年里，百胜中国增加了近3800家门店。“我们在三年内将足迹扩大了40%。因此，我们应该利用这场危机和逆境。”“展望2023年及以后，我们将继续我们的前进步伐。”

在消息公布当天，百胜中国在香港上市的股票上涨了2%。过去52周，该公司股价上涨了约25%，自去年10月底以来，随着在美上市的中概股整体上涨，该公司股价已上涨逾40%。此前，该公司因几项监管问题股价长期低迷，目前看来这些问题已基本得到解决。

根据百胜中国2022年的业绩来进行计算，该股目前的市盈率(P/E)相对较高，为57倍，但分析师预计，随着中国经济的复苏，该公司今年的利润将增长63%，因此从远期来看，这一数字将降至35倍。相比之下，将中国视为第二大市场的星巴克的远期市盈率较低，为30倍，而麦当劳的远期市盈率为25倍。

与百胜中国一样，星巴克的中国业务在最新的业绩中也感受到了疫情的影响。星巴克上周公布，在截至1月1日的财季中，星巴克在中国的同店销售额暴跌29%，原因是此前许多门店关闭，而越来越精打细算的消费者也不想在咖啡上花太多钱。

百胜中国本季度同店销售额的降幅要小得多，只有4%，这在很大程度上是因为该公司将业务重点转向外卖，这是由于许多门店的运营受到限制，同时消费者外出就餐的次数减少了。该公司高管们在财报电话会议上指出，在最近一个季度，该公司的外卖和外送占销售额的近三分之二，其中45%来自外送。

由于该公司努力维持运营，百胜中国第四季度收入下降9%，至20.9亿美元。撇除汇率因素，这一数字实际上是增长2%。通过成本控制和其他措施，百胜中国设法将餐厅利润率同比提高了约3个百分点，达到10.4%。因此，该公司经调整后的净利润(不包括上一年的一次性大额收益)实际上从一年前的1100万美元增至5200万美元。

此外，该公司还稳步推进将塔可钟墨西哥餐厅（Taco Bell）和Lavazza咖啡的扩张，以实现投资多元化，在年底前这两个品牌分别扩大至91家、85家门店，。

总而言之，百胜中国及其同行在回顾过去三年时，都将这是一段记忆犹新的时期。但与此同时，这也可能促使这些公司提高了成本效率，并迫使他们在自动化和店外用餐等领域进行创新——这种趋势应该会在后疫情时代对他们很有帮助。