高通遭遇智能手机需求疲软周期，分析师称最大隐忧是客户名单没苹果

高通（Qualcomm）股东一直担心该公司失去苹果iphone基带芯片相关业务。众所周知，科技巨头苹果一直在研发5G基带芯片，以取代高通的骁龙芯片（Snapdragon），但最近的消息让这些担忧迅速消失。我对高通的观点仍然是看涨，现在该股比年度高点低了近60美元。

苹果自研基带芯片

在2019年结束了与高通关于专利费的诉讼后，苹果收购了英特尔的基带芯片业务，以研发5G基带芯片的替代品。苹果公司此前已经开始采用英特尔的4G芯片，并获得了一些成功，但随着2021年底5G iPhone的推出，英特尔再也无法与高通的骁龙芯片竞争。

苹果与高通签署了一项大型协议，根据该协议，苹果公司将持续多年购买高通的芯片，并在2025年之前支付专利费。虽然苹果似乎没有办法停止支付该费用，但当前商业模式面临的最大风险是，如果苹果研发并生产自己的5G基带芯片，那么该公司可能就不需要再支付专利费用。

最初的预期是苹果最早在2023年在iPhone 15上使用苹果自研基带芯片。

高通最初估计，与苹果协议相关的每股收益约为2美元以上，其中包括约1.5美元的专利费和0.5美元的芯片费用。显然，高通最大的风险是失去这其中的专利费。

此外，彭博社（Bloomberg）的一篇报道称，苹果这家科技巨头正考虑放弃使用博通（Broadcom）的Wi-Fi芯片，这表明，高通芯片使用在iPhone上的日子已经不多了。

随着技术格局迅速变化，苹果显然已经做出了巨大的转变，将重点放在基带芯片研发上，而不是Wi-Fi芯片。关于Wi-Fi芯片暂停研发的消息可能是出于苹果想节省成本，此前苹果已经在M1/M2芯片上取得了成功。

分析师Ming-Chi Kuo表示，苹果将把大部分资源集中在A16和M2系列芯片上。该公司希望专注于向3nm制程工艺过渡，尽管分析师表示，苹果自研芯片取代高通的5G基带芯片可能比自研Wi-Fi芯片更具战略价值。

全速前进

高通的股价在去年跌至101美元的低点后，现在已反弹至135美元。智能手机需求疲软短期内会对该公司的利润造成冲击，但无论有没有苹果作为其客户，这家科技巨头的前景都是光明的。

这家芯片公司在汽车科技领域以及物联网领域的业务正在蓬勃发展。一旦智能手机需求随着全球经济好转和中国经济复苏而恢复正常，高通应该就可以全速前进。

关于苹果更换基带芯片所带来的的风险，情况变得有所不同，苹果相关业务在高通的每股收益中所占的比例现在要低得多。即使苹果销量增加能给高通的每股收益带来1美元的增长，这样计算也只会对高通的利润造成8%的影响。此前，苹果与高通的诉讼战最终以和解收场。

现在，苹果似乎最早要到2024年才能制造出自己的5G基带芯片，这充分证明了高通创造的专利的价值。

此外，高通与三星的相关协议延长至2030年，这也证实了高通骁龙芯片技术的价值。

结论

投资者需要注意的是，高通与苹果公司相关的风险正在迅速消退。该股的估值应该更接近180美元以上的历史高点。

投资者应该可以关注高通最近的股价疲软，并利用市场对高通未来可能失去苹果基带芯片业务的担忧作为买入机会。