LVMH利润暴增211亿欧元，分析师称受到中国消费者青睐

2022年8月初，尽管宏观经济挑战显然对奢侈品行业不利，但我认为LVMH（路威酩轩）集团的股票仍然值得“买入”评级。自那以来，该公司的股票投资者获得了约21%的汇报，而标准普尔500指数(SPY)投资者则损失了1%。

考虑到2023年在疫情防控措施的调整可能会导致需求激增，同时全球宏观前景正在改善，在此背景下LVMH的每股收益可能会出现扩张，因此我将LVMH股票的目标价上调至190.53美元，同时重申对该股的“买入”评级。

作为参考，相对来说LVMH的股票仍然强于大盘：在过去的12个月里，LVMH的股票上涨了约12%，而标准普尔500指数则下跌了近7%。

已经结束的2022年

可以说，LVMH在2022年的表现出乎意料，同时也反映出对奢侈品需求造成压力的众多宏观经济挑战，包括疫情的影响以及加密货币市场的崩溃。

在2022财年，LVMH的总收入为792亿欧元，经常性业务利润约为211亿欧元。值得注意的是，这两个指标都同比增长了23%，这不仅证实了该公司产品的需求和增长弹性，而且这证明该公司在通胀压力下具有非凡的定价权。LVMH的年度运营自由现金流为101亿欧元，这使得该公司的净财务债务减少了4亿欧元，降至92亿欧元，此外该公司将股东股息提高了20%。

2022年，LVMH的其他亮点还包括：在中国除外的所有地区均实现强劲增长，其中包括欧洲、日本和美国；该公司各业务部门表现强劲，包括时尚和皮具业务（销售额386亿欧元，有机年增长率20%）、香水、手表和珠宝业务等

对2023年充满信心

如果LVMH集团能够在宏观经济逆风的情况下交出一份出色的财务业绩，那么在宏观经济顺风的情况下，这家奢侈品集团的表现将会更好。

在我看来，考虑到来自中国的需求可能反弹，有理由对2023年的奢侈品市场前景感到乐观。在这样的背景下，LVMH管理层也已经表现出强烈的信心：随着疫情的缓解，中国实际上已经翻开了新篇章……考虑到1月份的趋势，我们非常乐观。

该公司还表示，中国澳门旅游需求的反弹“令人难以置信”。

抛开中国经济复苏引领的热潮，投资者也应该意识到奢侈品市场仍处于结构性增长趋势中，预计到2025年，奢侈品市场将以约4-5%的复合年增长率增长。在这样的环境下，LVMH集团的长期战略仍然处于有利地位，该公司更具市场潜力，可以不受周期性波动的影响。正如该公司首席财务官Jean Jacques Guiony所说那样：

我们致力于提高品牌的稳定性，使我们能够抵御经济低迷，并学会了在危机发生时保持灵活性……尽管面临地缘问题等诸多挑战，但去年我们的强劲业绩显示出奢侈品消费者的韧性和持久性，以及我们品牌的实力。

上调目标价

我预计中国的奢侈品需求将大幅反弹，因为中国民众非常青睐LVMH的品牌组合，我预计2023年LVMH的每股收益可能会扩大到7.8美元至8.3美元之间。此外，我还将该公司2024年和2025年的每股收益预期分别提高到8.6美元和8.95美元。

鉴于上述数据，我现在计算出该公司合理的股价为190.53美元。

风险和逆风

在我看来，自从我开始研究LVMH股票以来，该公司就没有发生什么重大风险问题。但投资者仍然需要注意以下可能导致LVMH股价大幅偏离目标价的风险，其中包括：

通货膨胀率超过工资增长、利率上升和失业率上升导致消费者信心放缓以及相关的宏观经济的不确定性。

结论

可以说，LVMH集团在2022年的表现出乎意料地惊人，这反映了全球对奢侈品的需求十分强劲。我对2023年的奢侈品市场前景仍然持乐观态度，因为疫情防控措施的调整可能会引发对奢侈品的需求激增。在中国经济不断复苏的过程中，奢侈品市场仍处于结构性增长趋势，预计到2025年将以约4-5%的复合年增长率增长。我将LVMH股票的目标价上调至190.53美元，并重申对该股的“买入”评级。