甲骨文全力拓展云业务，分析师称科技公司必经数字化转型
甲骨文（Oracle）是一家老牌科技公司，成立于1977年。该公司以其数据库和标志性的编程语言Java而闻名。从那时起，甲骨文一直在创新其商业模式，现在有巨大的机会成为“混合云hybrid cloud”的主要参与者。2022年，云产业的价值为5458亿美元，预计到2027年将以17.9%的复合年增长率快速增长，超过1.2万亿美元。在这篇文章中，我将分析甲骨文的商业模式、财务状况和估值。
不断发展的商业模式
甲骨文将其业务划分为三个主要类别：云基础设施、云应用程序及其硬件软件。
许多大公司正在经历“数字化转型”，因为他们的目标是迁移到云端。三大云服务提供商分别是亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云。然而，甲骨文已经在云数据库服务中找到了一个利基市场，在整个市场中占有2%的市场份额。
帮助企业遵守数据驻留法规是甲骨文提供解决方案的一个关键用例，因为该公司在全球有9个国家安全云区域。例如，社交媒体巨头TikTok的首席执行官在《纽约时报》的一次活动上表示，该公司将使用甲骨文云数据库存储相关数据。这是一笔重大交易。
甲骨文的云服务看起来也更适合那些使用混合云模型的组织。据甲骨文称，该公司为本地部署提供了与云计算相同的计费模式，但AWS没有。甲骨文还为人工智能和机器学习模型提供出色的解决方案。我们现在正处于一个转折点，人工智能将成为我们日常生活的一部分。预计该行业将以20.1%的复合年增长率增长，到2029年价值将超过1.394万亿美元。
甲骨文云应用包括各种解决方案，从企业资源规划(ERP)软件到供应链管理，甚至客户体验解决方案。
硬件和软件是甲骨文的传统部门，包括其内部部署应用程序和硬件，如服务器和存储。
日益增长
甲骨文公司报告了2023财年第二季度强劲的财务业绩。该公司当季营收为122.75亿美元，同比增长18%，比管理层预期高出2亿美元。其国际收入受到强势美元推动的汇率逆风的影响。因此，在固定汇率的基础上，其收入实际上同比增长了25%。对于一家“成熟”的公司来说，这样的增长速度非常好，而且更符合“成长型”技术业务。
甲骨文有15亿美元的收入来自对数字医疗服务提供商Cerner的收购。不包括此次收购，该公司营收同比有机增长9%。
按部门划分收入，甲骨文云服务和许可证业务占大部分(70%)，达85.98亿美元。这是由甲骨文的“第二代”云基础设施平台推动的。按固定汇率计算，其云服务收入增长了59%，年化收入达到38亿美元。其自主数据库产品也广受欢迎，收入同比增长50%。
同时，甲骨文还报告了41亿美元的应用订阅收入，按固定汇率计算增长了35%。其“战略后台”SaaS应用也继续强劲增长，年化营收达到59亿美元，按固定汇率计算增长26%。其融合企业资源规划(ERP)解决方案同比增长28%。
此外，甲骨文硬件产品继续稳步增长，收入达8.5亿美元，同比增长11%，按固定汇率计算增长16%。这是一个积极的信号，因为人们会认为甲骨文的云业务将 “蚕食”其传统硬件业务份额。然而，我相信混合云的趋势将使这部分业务保持稳定。
盈利能力和费用
甲骨文云服务和许可证业务的毛利率高达79%。甲骨文还报告了其基础设施服务(IaaS)毛利率的改善，因为该业务受益于更大的数据中心容量。据报道，该公司的营业收入大幅改善，从去年的负8.24亿美元增加到今年各季度的正30.71亿美元。这主要是由于去年同期报告的收购相关成本约为46.7亿美元。
然而，甲骨文报告称，其销售和营销支出显示出运营杠杆改善。在23财年第二季度，该公司研发费用为21.58亿美元，占营收的18%，同比增长1%。总的来说，我不认为这是一个坏的迹象，因为科技公司必须不断改进和创新才能保持领先地位。
展望未来，甲骨文预计在未来几个季度，其资本支出将约为每季度24亿美元，与当前季度持平。甲骨文在全球拥有40个公共云区域，另有9个正在建设中。该公司管理层还预计， 该公司2023财年云业务的有机增长将超过30%。
甲骨文资产负债表上有74亿美元的现金和短期投资。然而，该公司有着超过900亿美元的巨额债务。积极的一面是，其中大部分(812亿美元)是长期债务，因此是可控的。
估值
通过计算，我认为合理价值为每股144.86美元，在撰写本文时，该股票的交易价格为每股80美元，因此被低估了45%。
许多分析师预测，由于高通胀和不断上升的利率环境，2023年将出现全球经济衰退。因此，随着企业推迟大规模的基础设施支出和云迁移，我预计甲骨文的销售周期会更长。此外，甲骨文的高额债务可能会受到加息的影响，这是一种风险，因为这可能会导致更高的偿债成本。
结论
甲骨文是一家传统技术公司，一直在创新其商业模式。甲骨文现在凭借其云数据库解决方案获得了强劲的吸引力，我相信该公司在数据领域有很大的机会。相对于其历史市盈率，我认为甲骨文的股票本质上被低估了，因此该股可能值得长期投资。