华纳兄弟探索亏损超34亿美元，分析师称其缺乏盈利能力

由于成本上升、不健康的资产负债表和对盈利能力的日益关注，媒体巨头们今年损失了5000亿美元的价值。在这篇文章中，我将比较两家媒体公司：华纳兄弟发现公司（Warner Bros. Discovery）和福克斯公司（Fox Corp.）。这两家公司和其他媒体一样面临着同样的困境，但其中一家看起来好一些。

华纳兄弟探索

华纳兄弟探索公司在6月份的季度没有盈利，尽管该公司当季有94亿美元的收入，但亏损超过34亿美元。由于其缺乏盈利能力和资产负债表不佳，看跌华纳兄弟探索是合理的，特别是考虑到其市销率(P/S)并不比行业平均水平低多少。

华纳兄弟探索公司在努力推进重组的过程中，股价大幅下跌。该公司目前的市盈率约为0.8倍，而三年行业平均市盈率约为1.0倍。

在第三季度，该公司报告自由现金流为1.92亿美元，而去年同期为7.05亿美元。该公司的资产负债表也有很多问题。截至第三季度末，该公司持有25亿美元现金，总债务504亿美元，净杠杆率为5.1倍。

到2024年，该公司计划再投入35亿美元的内容和开发，所以它可能会在一段时间内继续流失现金。在华纳兄弟探索试图控制支出之际，许多该公司的高管纷纷离职。

媒体行业面临的一个关键问题是广告收入大幅下滑。由于观众数量下降，华纳兄弟探索网络部门的广告收入同比下降11%。另一方面，由于带有广告模式的订阅用户增长，直接面向消费者部门的广告收入增长了一倍多，达到1.06亿美元(不包括汇率)。该公司或许可以扭转局面。

基于过去三个月的4个买入评级、5个持有评级和1个卖出评级，华纳兄弟探索获得了“适度买入”的一致评级。华纳兄弟探索的平均目标价为18.75美元，意味着该股较当前水平的上涨潜力为111.4%。

福克斯公司

福克斯看起来比华纳兄弟探索好多了。该公司市销率约为1，市盈率约为14.4，看起来估值合理，该股的下跌可能会带来很好买入机会。我对该股持中立看法。

自2019年3月首次公开募股以来，福克斯的A类股票下跌了27%，而B类股票仅下跌了5%。因此该公司的B类股票更有吸引力，股息收益率(1.7%)略高于A类股票(1.6%)。其B类股票的市盈率也略低，为14.4倍，而a类股票的市盈率为15.3倍。

福克斯似乎不像业内其他公司那样面临广告收入下降的问题。该公司第一财季收入同比增长5%，至32亿美元，其中广告收入增长8%。管理层称，福克斯对体育和新闻的关注，以及其Tubi流媒体平台的增长，是其广告收入的主要驱动力。

在第一财季末，福克斯拥有50亿美元现金、24亿美元流动负债和82亿美元长期负债，其资产负债表也比大多数竞争对手更具吸引力。

在过去三个月的7个买入、4个持有和1个卖出的基础上，福克斯股票获得了“适度买入”的一致评级。福克斯的平均目标价为38.42美元，意味着该股较当前水平的上涨潜力达到27.6%。

结论：对福克斯保持中立，华纳兄弟探索

由于稳健的广告收入、资产负债表和股息，福克斯似乎是最好的媒体公司之一，该公司的B类股票看起来比A类股票更有吸引力。与此同时，华纳兄弟探索似乎情况糟糕，如上所述，该公司的各方面表现与福克斯相反。

鉴于福克斯的估值已经很合理了，因此我对该股持中立态度，但需要提醒的是，买入该股的机会可能随时会到来。华纳兄弟探索基本面不佳，估值过高，因此我看跌该股。