优步网约车业务完全恢复,分析师称警惕其盈利能力正下降
我认为,现在正是长期投资者应该购买“水下”股票的时候。今年以来,市场避开了几乎所有的成长型股票,尽管许多成长型股票的基本面表现强劲,而能够承受短期波动的投资者应该抓住这绝佳的反弹机会。
在我看来,优步(Uber)的股票尤其值得重新审视。这家全球网约车巨头的股价今年下跌了40%,尽管其经营业绩在疫情后显示出抗风险能力和良好的未来增长轨迹。然而,值得注意的是,现在优步的股价已经跌到了20美元左右,甚至低于疫情刚开始时的水平——尽管网约车业务已经完全恢复,外卖业务已经实现了盈利。
优步仍然是我个人投资组合中的核心股票之一,我仍然非常看好该公司在2023年及未来的前景。对优步长期有利的因素有很多,比如向人口密集的城市中心迁移的趋势,汽车保有量下降,以及像优步这样的出行解决方案的便利性不容忽视等等。
长期看涨优步的理由
移动和外卖市场各自拥有约5万亿美元的机会,而新兴的卡车运输Uber Freight是在另一个3.8万亿美元的巨大市场运作,这个市场服务严重不足,技术颠覆的时机已经成熟。
强大的市场领导地位——在优步运营的大多数市场中,该公司都占据着领先的市场份额,这是相当大的优势。该公司有选择性地退出了被当地现有企业垄断市场份额的市场(例如,新加坡的Grab),因此优步可以专注于自己拥有优势的领域。
共享经济正逐渐发展——即使是疫情前通胀没那么严重的时候,也有许多人会重新考虑是否需要购买汽车,许多消费者已经在质疑拥有汽车会不会比打车更划算。拥有一辆汽车需要维修费、保险费,在城市地区,通常还需要高昂的停车费。我预计,美国的汽车拥有量将下降,而打车将成为最主要的交通方式。
Uber One——优步最近推出了每月10美元的会员,除其他福利外,还提供Uber Eats的免费外卖和网约车服务的5%的折扣。在我看来,这一举措将有助于提高骑手的忠诚度和效率,并使得该公司产生新的订阅收入流。
优步的“其他赌注”还有很多。优步专注于任何与移动出行相关的业务,这为其开辟了一个巨大的新市场。
盈利能力正在下降
受网约车业务量上升以及拼车和送货业务的提货率上升的推动,优步正在推动调整后EBITDA的增长。
在未来10到20年的时间内,我们或许将继续看到优步在我们日常生活中的主导地位不断增强。而该股最近的波动是一个巨大的买入机会。
第三季度:活跃的经营趋势和飙升的盈利能力
对优步而言,最大的悖论是:尽管其股价今年大幅下滑,但该公司实际的财务业绩却显示出巨大的实力。
11月初,该公司发布了9月份当季的财报业绩。该公司订单量同比增长26%,并且与许多其他公司一样,这一业绩受到美元走强的拖累。按固定汇率计算,订单量同比增长32%。
在固定汇率的基础上,优步的收入增长更为迅猛,同比增长81%,这是由包括燃油附加费在内的费用增长所导致的。
我们注意到,尽管价格上涨,但优步的乘客数量仍保持强劲。数据显示,优步的月活跃司机和乘客已恢复到2019年疫情前的水平:
该公司还指出,Uber One的全球会员人数目前已超过1000万,每月可带来1亿美元的可观收入。优步首席执行官Dara Khosrowshahi在第三季度财报电话会议上表示:
在这种表现的基础上,有几个趋势对我们有利。大部分城市正在重新开放,旅游业正在蓬勃发展,消费者支出继续从零售转向服务。我们看到这种趋势将一直延续到第四季度,10月份是我们公司客流量和总订单量最好的月份。今年到目前为止,我们调整后的EBITDA超过10亿美元,自由现金流为6.93亿美元,优步已经证明了我们的全球规模和平台的独特优势结合在一起可以产生高额的利润,我们有信心在这一势头的基础上继续前进。
该公司还指出,没有看到任何配送订单需求放缓的迹象——许多人曾预计,随着生活正常化,配送订单将疫情后下降。事实证明并非如此,该公司外卖总订单量同比增长13%,至134亿美元,收入同比增长33%,至27.7亿美元。此外,自2021年以来,优步每次送货的成本下降了25%。
总体而言,优步第三季度调整后的EBITDA飙升至5.16亿美元,利润率为1.8%。该公司预计调整后的EBITDA将继续增长,第四季度调整后的EBITDA或将达到6 - 6.3亿美元。
结论
在优步最近的业绩中,我只看到了强劲的发展潜力,这使得今年迄今为止该公司股价的下跌看起来与其基本面是脱节的。在我看来,该公司股票日常的波动可以忽略,我对该股十分有信心,并建议长期持有优步的股票。