开云集团业绩直逼LVMH，分析师称其年轻就是优势

在时尚和奢侈品界，LVMH无疑是世界上最重要的公司之一，不仅因为它的收入，而且还因为它几十年来建立起来的声誉。第二名则是开云集团（Kering），它也是一家法国公司，尽管相对年轻一些。

在我看来，后者往往被LVMH的光芒所掩盖，但客观上，开云集团近年来的成就值得深入讨论。尽管开云集团仍然不如LVMH，但我认为未来几年这两家公司的差距将会缩小。

奢侈品市场和竞争优势

时尚奢侈品市场是一个已经流行了几十年的行业，这就是为什么未来的增长前景不那么乐观。著名的品牌几十年不变，价值很高，需求也是预测的。由于销售的产品非常昂贵，随着时间的推移，这一行业的增长可能会缓慢而稳定。这一市场现在已经饱和，扩大的能力有限，因此开云集团和LVMH都拥有着最佳竞争优势之一。

由于普通消费者将这些品牌与高质量和耐用等名词联系在一起，他们愿意支付很高的价格。然而，成功地塑造消费者对这些品牌的观念需要几十年的时间，这不是一朝一夕就能实现的。

购买古驰（Gucci）或LV的产品不仅是质量和耐用性的问题，更重要的是知名度的问题。穿这些品牌的衣服可以让人自我感觉更良好，尽管现实往往与此大相径庭。因此，有趣的是，这种心理因素确保了即使能力不够的消费者最终也会购买这些产品。因此，如果认为开云集团和LVMH的目标客户只有富人，那么这是错误的。

因此，所有人都想要拥有开云集团和LVMH的产品。就我个人而言，我高度看好这两家公司，但我认为他们之间还是有很大的区别。

主要区别

开云集团和LVMH集团主要有两个方面的不同：风格和多元化。

以两家公司的主要品牌为参照，开云集团的古驰和LVMH的LV（Louis Vuitton），风格上的差异是显而易见的。如果说近年来古驰代表了一种创新，那么另一方面，LV代表了传统和功能性。与古驰不同，LV最受欢迎的包袋，甚至会随着时间的推移而升值。

此外，在多样化方面，LVMH集团涉足多个奢侈品领域，而开云集团只涉足高级时装和眼镜领域。具体来说，两家公司的主要品牌分别有：

开云集团——古驰、圣罗兰Saint Laurent、葆蝶家Bottega Veneta、亚历山大·麦昆Alexander McQueen、巴黎世家Balenciaga等等。

LVMH:集团——Celine, 迪奥Christian Dior,，芬迪FENDI, 纪梵希Givenchy, Louis Vuitton, Marc Jacobs, 宝格丽Bulgari, 蒂凡尼Tiffany & Co等等。

从这个列表中，我们可以了解到LVMH在多个领域拥有各种各样的一线品牌，从时装到葡萄酒，从珠宝到化妆品。

从LVMH和开云集团的这种差异来看，在我看来，LVMH的商业模式显然比后者更坚实可靠，因为它并不完全依赖于单一的行业。然而，无论如何，这并不意味着开云集团不值得关注，因为虽然主要专注于几个品牌，但该公司2017年以来的盈利业绩却非常出色，甚至比LVMH还要好。

收入和盈利能力

我对这两家公司进行比较的关键不在于收入的数量，而在于收入的质量。显然，LVMH的市值几乎是开云集团的6倍，而且拥有100年的历史，因此LVMH的收入肯定比开云集团高。

在我看来，更值得关注的方面是营业利润率，从2017年起，开云集团的营业利润率一直稳定在LVMH之上。因此，在同样的收入下，开云集团的营业利润更高，这说明开云集团的品牌竞争优势很强。在我看来，推动开云集团崛起的主要因素有两个：

首先是因为开云集团的管理层决定将整个商业模式集中在核心高级时尚品牌上。因此，2018年，该公司通过将彪马品牌从业务中剥离出来，并重振古驰和圣罗兰等景点品牌，实现了历史性的转变。

开云集团利润率高于LVMH集团的第二个原因与多元化有关。开云集团主要在以高利润著称的奢侈品时尚市场运营，而LVMH则在多个奢侈品领域运营。这意味着LVMH的营业利润率受到多个细分市场的影响，个别行业的利润率较低。近年来，开云集团在充分利用奢侈品服装的强劲需求方面取得了巨大成功，而LVMH却不得不专注于其他领域。

面临的风险

LVMH和开云集团面临的主要风险非常相似，但并不相同。LVMH在奢侈品领域是高度多元化的，因此该公司大大降低了单一细分市场的风险敞口。开云集团并非如此，因此我认为该公司的波动性更大，风险更大。

至于共同风险，显然与我们正在经历的全球经济放缓有关。在经济衰退中，奢侈品货将是第一个需求减少的商品。

结论

开云集团和LVMH集团都是高级时尚领域的领军企业，它们的竞争优势几乎是不可逾越的。古驰(Gucci)和LV(Louis Vuitton)等品牌花了几十年时间才被全球认可，因此它们的主导地位在任何时候都不会消失。

在过去的5年里，开云集团的战略转变取得了成效，在盈利能力方面成功超越了LVMH，但仍有很长的路要走。LVMH是一个在多个领域拥有分支业务的集团，这使得它的投资风险低于开云集团。

总的来说，我的观点是，在未来几年里，LVMH和开云集团之间的差距可能会缩小。此外，开云集团的市盈率似乎比LVMH更具吸引力。