耐克第二季度盈利超预期，分析师称其不利因素正在减少

耐克近日公布了其第二财季财报。该公司的业绩轻松超出了预期，与去年同期相比显示出令人瞩目的增长，这让许多分析师和投资者感到惊讶。该公司目前面临的不利因素并没有之前担心的那么多，这对投资者来说是个好消息。然而，目前耐克的股价不便宜。

财报业绩

耐克2023财年第二季度的财报业绩在两方面都轻松超出预期:

该公司的营收为133亿美元，同比增长17%。这轻而易举地超过了通货膨胀率，而对于耐克这样的消费品公司来说，通货膨胀对其有着一定影响。此外，耐克的营收也比预期高出6%，这是一个显著的突破。

在利润方面，耐克在更大程度上超出了预期，每股收益比预期高出33%。当然，如此大幅度地超出利润预期，是因为利润率对分析师来说更难预测。尽管如此，利润超出预期仍是一个重大成就。与2022财年第二季度相比，耐克的每股收益仅增长了2%——这不算太好，尤其是考虑到耐克的溢价估值和强劲的营收增长率。

优势和劣势

话虽如此，耐克的报告中并非所有内容都是好的。例如，与去年同期相比，耐克的利润受到了重大打击。耐克公布，该季度毛利率为42.9%，这与去年同期相比下降了300个基点。

利润率压缩一直是耐克最近财报的主题，其他一些非必需消费品公司也面临着同样的难题。利润率压力可以通过几个因素来解释。首先，通货膨胀和不断上涨的能源费用使耐克销售的商品的生产成本更高。这些更高的投入成本并不能完全转嫁给消费者，从而对利润率构成压力。其次，与其他一些零售商一样，耐克最近的库存水平有所上升，因此该公司不得不增加降价，以清理多余的库存。虽然降价可能有利于销售，因为这可能会吸引更多的买家，但降价自然不利于利润率，因为耐克的单位销售毛利较低。

虽然耐克本季度的营收表现不错，但盈利能力并不强劲，尽管仍比许多投资者和分析师的预期要好得多。

再来看看耐克季度末的库存水平，我们可以看到，与一年前相比，耐克的库存增加了40%以上。这是一个相当大的库存增长，这可能表明耐克本季度会进一步降价，因为耐克的库存水平在本季度末为93亿美元。

由于毛利率受到冲击，耐克的毛利仅增长了10%。由于广告支出增加等因素，该公司运营费用也呈现类似幅度的增长。世界杯可能在广告支出增加方面产生了影响，但世界杯也对耐克创收产生了积极影响。

考虑到税收和利息支出，耐克的净收入与去年同期持平。由于耐克去年的股票回购导致的股票数量减少，耐克的每股收益增长了2%。

耐克被许多投资者视为成长型股票。在过去10年里，耐克的收入几乎翻了一番，这对耐克这样的老牌大型消费品公司来说是一个强劲的结果。但该公司的利润增长不平衡。

此外，好消息是，耐克可能会在未来几年呈现更强劲的利润增长。如果耐克在未来几年也能实现营收增长，那么随着时间的推移，耐克能够将毛利率提高到以前的水平，那么利润也将实现增长。

耐克的估值有点高

耐克的业绩比人们担心的要好得多，但这并不意味着该公司股票就值得买入。分析人士目前预测，耐克今年的每股收益将为2.98美元。当加上第二季度的利润增长0.21美元时，2023财年耐克的每股收益为3.29美元。按当前股价计算，耐克的市盈率为31.2倍。如果我们以当前盘后股价111美元计算，耐克市盈率甚至更高，为33.6倍。在我看来，一家每股收益增长在低个位数水平的公司来说，30倍以上的市盈率太高了。

从耐克的历史估值来看，如今的股价似乎被高估了。

结论

耐克公布的财报比人们担心的要好得多。尽管如此，该公司每股收益仅略有增长，此前分析师们曾预计收益将大幅下降。

利润率的逆风对耐克来说是一个问题，由于该公司库存水平仍然很高，不确定这种逆风是否会在短期内停止。对耐克来说，2023年可能出现的经济衰退也可能成为一个问题。

由于股价相对于历史估值标准存在溢价，我耐克在当前价格上没有吸引力，尽管该公司收益超出预期。