Visa从高通胀环境中受益，分析师称其受益于精简的商业模式

有很多理由看好Visa和万事达公司（Mastercard）。不过，眼下最突出的一点是，这两家公司都将从高通胀环境中受益匪浅。事实上，高通胀水平有助于加速这两家公司的盈利增长。不过，市场似乎已经在很大程度上消化了这一上涨催化剂，因此我对这两家公司都持“中立”看法。

为什么高通胀有利于Visa和万事达

首先，高通货膨胀率对Visa和万事达都有利，因为这两家支付处理机构在每笔交易中收取相同的费用比例，但名义价格更高。每天早上，人们都会路过面包店去买咖啡，但可能会比去年多花5%到20%的钱。此外，每次刷卡时，Visa和万事达都会收取费用，与去年相比，现在的费用增加了同样的数量。

就像这样，在不改变商业模式的情况下，在所有其他因素相同的情况下，Visa和万事达至少会以通货膨胀的速度保持收入增长。

11月份美国CPI上涨了7.1%，尽管这意味着过去几个月的通胀有所降温，但它仍然相当高。由于通货膨胀，加上低失业率和社会无现金化，Visa和万事达的收入和利润很有可能继续以两位数的速度增长。

这一趋势在Visa和万事达最近的业绩中得到了反映。在最近的第四财季财报中，Visa公布净营收为78亿美元，按固定汇率计算，同比增长19% - 23%。当然，更多的交易量做出了很大的贡献，与去年相比增长了10%。然而，商品和服务名义价格的上涨也会产生实际影响。万事达最新的第三财季业绩也显示出类似的趋势，该公司净收入达到58亿美元，增长15%，按固定汇率计算增长23%。

通货膨胀对盈利能力的影响

通货膨胀不仅能提高Visa和万事达的收入，还能提高它们的利润率。有许多公司的收入受益于高度通胀的环境，但与此同时，他们的支出也以同样高的速度增长。因为这些公司还必须为材料、水电、物流、劳动力等支付更多的费用。

不过，Visa和万事达并不受这些问题的困扰。他们的精简的商业模式基本上不包含这些成本。因此，除了现有的电子交易的基础设施并定期扩展之外，Visa和万事达的运营费用实际上相对有限。

不断增长的收入与相对稳定的支出相结合，使得这两家公司的利润率不断扩大，此外，这还意味着他们利润的增长速度将超过收入的增长。

Visa和万事达的利润有多高？这两家公司的毛利率基本上是100%，因为两家公司处理的每笔交易都没有成本费用。此外，Visa和万事达在过去12个月的EBITDA利润率分别为70.3%和60.5%。同期的净利润率分别为50.6%和45.2%。

没有其他公司的利润能如此丰厚，高通胀水平应该有助于这两家公司的利润率进一步扩大。

股票值得买入吗？

再来看看华尔街，基于过去三个月17只买入、1只持有和1只卖出评级，Visa获得了“强烈买入”的一致评级。Visa的平均目标价为250.44美元，这意味着该股有20.46%的上涨潜力。

而华尔街对万事达卡的看法如何呢？该股获得的一致评级同样为“强烈买入”，这是基于过去三个月获得的20个买入和1个持有评级得出的。万事达的平均目标价为400.85美元，这意味着该股较当前水平有15.8%的上涨潜力。

结论：盈利增长可能已经反映在股价中

不断增长的收入，不断扩大的利润率，以及向无现金社会的潜在转变，应该会使得Visa和万事达的收入迅速增长。具体而言，市场普遍预计，Visa和万事达的每股收益在未来五年将分别以16.5%和21.1%的复合年增长率增长。

话虽如此，市场似乎已经消化了两家公司大部分上涨催化剂。Visa和万事达目前的股价意味着，其预期市盈率分别为25.7倍和31.0倍。虽然市盈率很高，但确实反映了分析师对每股收益增长的前瞻性预期。不过，这也意味着这两只股票未来上涨的空间不大。