达美乐披萨业绩持续向好，分析师称快餐行业能够抵御逆风

在过去三到五年，在新冠疫情爆发、供应链中断、地缘问题等全球冲击、失控的通货膨胀、加息和衰退的背景下，达美乐披萨公司（Domino's Pizza）的财务和运营业绩发展情况一直良好。

达美乐披萨是世界上最大的披萨公司之一，在85个国家拥有超过13800家门店。过去几年，达美乐披萨的增长势头迅猛。如果将其2018年至2022年的业务表现与2014年起的四年进行比较，这种飞速的增长更是显而易见。

得益于长期以来成功维持强劲的财务和运营业绩，达美乐披萨多年来一直能够慷慨地用股息回报股东。

达美乐的每股股息支出从2014年的1.0美元稳步增长至2021年的3.76美元。该公司最新的派息率(股息与净收入之比)为32.89%，净收入为5.105亿美元，股息约为1.63亿美元。在此背景下，达美乐最新的全年股息支付基本上与八年前的净利润相同。

这种回报对投资者很有吸引力，尤其是考虑到达美乐是一家稳定而成熟的公司。因此，达美乐多年来一直能够维持着不断增长和忠诚的投资者基础。

表现优异

在过去10年里，达美乐的表现比标普高出4倍以上

达美乐近几个季度的投资吸引力更是增加了，原因是该公司短期业务疲软拖累了股价。与餐饮行业的大多数参与者一样，达美乐在2022年遇到了全行业的逆风，如成本上升、供应链冲击和劳动力短缺。

这些挑战并影响了该公司全年的短期业绩，第二季度受到的影响尤其严重，因为达美乐未能实现利润预期，并且该公司美国同店销售额下降了2.9%。虽然这好于普遍预期的下降5.0%，但考虑到达美乐在美国的同店销售十多年来一直保持稳定和健康的增长，这对该公司来说是不寻常的。

看好该股的LRT Capital最近表示，在国际市场上，达美乐的同店销售额已连续109个季度增长。

在此背景下，再加上2022年市场普遍疲软，达美乐今年迄今股价已下跌33%。该股接近52周低点，现在是开始买入或增持的好时机。

对成本和劳动力短缺的担忧虽然影响着该公司，但这些只是暂时的、并且是可控的。达美乐拥有强大的定价权，可以通过提价将这些成本转嫁给消费者来保护其利润率。

看跌观点

看跌达美乐的观点与看跌餐饮行业和非必需消费品行业的观点类似。由于消费者支出紧缩，该行业在经济衰退期间的表现基本会不及预期。看跌该行业的理由是，加息将促使裁员，导致削减支出等连锁反应，最终引发衰退，导致需求放缓。这将损害餐饮业的利润率，因为在通胀导致成本高企的情况下，经营者将面临销售额下降的困局。

尽管理论上成立，但这种看跌观点却与现实不同。如果美联储将最近的CPI数据作为未来利率决定的考虑因素，加息速度放缓将不会引发像达美乐这样的股票空头所设想的那种黯淡的经济状况。

此外，看一下失业、信用卡和消费者行为等几个关键数据就会发现，空头观点仍然是立不住的。

第一，从历史上看，美国劳动力市场从未如此强劲过。尽管疫情带来了自经济危机以来最严重的失业，但美国经济仅用了29个月就恢复了。根据the Balance上分析认为，这比过去40年里任何一次经济衰退都要快。互联网泡沫破灭后，美国花了近4年时间才恢复就业，2007年全球金融危机后，美国花了7年时间才恢复就业。我认为，现在还不是低估美国消费者实力的时候。

第二个，信用卡在消费者中越来越受欢迎。有大量的证据表明，使用信用卡通常会比使用借记卡或现金支付更高的金额。值得注意的是，根据纽约联邦储备银行的数据，美国的信用卡债务在2022年第三季度攀升至9300亿美元，比2021年同期增长了15%以上，是20多年来最大的年度增幅。

最后，在过去几年里，消费者行为已经朝着有利于达美乐的方向转变。首先，在线订购已经变得更加根深蒂固，数字渠道代表着未来强劲的增长机会。另一个有趣的变化是，今年食品价格的上涨导致一些消费者增加了外出就餐的频率，因为与在家做饭的价格差异不大了。我不认为这些消费者行为很快会转变，这对达美乐来说通常是有利的。

优越的回报

从财务和运营的角度来看，达美乐有能力继续表现良好。尽管该公司面临短期疲软，但随着经济环境的改善，该公司股票终将反弹。

如果达美乐维持其有吸引力的股息政策，并随着时间的推移持续产生健康的现金水平，长期来看该公司股票应该能够提供更高的回报。我认为达美乐披萨公司是值得买入的。