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台积电股份被巴菲特购入,分析师称其财务状况极为强劲

2022-11-18 15:02:50

第三季度13F文件证实,沃伦•巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)最近买入了价值41亿美元的台积电股份。巴菲特并不是最精通科技的投资者,这个决定也可能由他的团队做出,但众所周知,巴菲特是一位价值投资者,他知道如何发现长期前景良好、财务状况强劲、估值有吸引力的公司。

让我们看看为什么台积电会被伯克希尔公司列入买入名单。

 

良好的长期前景

台积电是全球最大的芯片代工制造商,占据代工市场55%以上的份额。台积电是无可争议的领导者,该公司占据7nm制程的85%的市场份额和5nm制程的90%的市场份额。

最先进的3nm制程已经在本季度开始批量生产,预计2023年将为该公司贡献收入,而台积电的重要竞争对手三星还在被产品的产量问题困扰。台积电可能会在3nm制程领域拥有垄断地位,而苹果公司有望成为该领域的第一大客户。

尽管该行业目前正经历库存调整阶段,智能手机和个人电脑客户纷纷削减订单,但台积电技术的领先地位使其处于有利地位。

尽管Gartner预测2023年半导体行业将萎缩2.5%,但台积电认为2023年将是增长之年,因为在AI5G、数据中心、智能汽车、VR/AR设备等领域,高性能计算将成为主要增长动力。虽然汽车相关业务在台积电营收中所占的比重还很低,仅为5%,但随着汽车制造商在向电动汽车)转型的过程中将使用更多的半导体芯片,这一业务可能会成为一个冉冉升起的增长贡献因素。

总而言之,疫情后的数字化转型将持续下去,对更先进芯片的需求仍是台积电的结构性和周期性推动力。

 

强大的财务

台积电是一家管理完善的企业,拥有强劲的利润率和稳健的资产负债表。作为半导体制造业的领军企业,台积电在过去5年的平均毛利率为50%,预计到2022年将达到55%的毛利率。即使在2008年金融危机期间,台积电依旧能够保持非常强劲的利润率,虽然历史不能保证未来的业绩,但这应该能让投资者了解台积电将如何度过下一次的衰退时期。

至于资产负债表,考虑到硬资产(净物业、厂房和设备)占总资产的55%,台积电绝不是一家轻资产企业。

虽然芯片制造是一项资本密集型活动,必须投入数百亿资金开发新技术和建设新产能,但台积电历来保持着高流动性的资产负债表,现金占总资产的比例超过25%。该公司第三季度结束时还持有470亿美元现金和短期投资,而债务总额为270亿美元。显而易见,在行业进入低迷期之际,台积电的财务状况极为强劲。

 

有吸引力的估值

很少有公司能成为某一领域的“绝对”领导者,并拥有50%+的毛利率和35%+ 的净利率,同时还拥有强劲的资产负债表,但其交易价格却低于同行。

台积电就属于这样一家公司。在伯克希尔报告买入该股之前,台积电的股价是2023年每股收益(EPS)12倍,每股收益为6美元,与阿斯麦、英伟达、AMD 、英特尔等西方半导体巨头相比,台积电股价有很大的折扣。

简而言之,从估值的角度来看,该股的折扣可能是最吸引巴菲特的地方。一旦台积电面临的风险因素消退,像巴菲特这样的价值投资者将从该公司的不断扩张中受益。

 

结论

一直以来,沃伦·巴菲特买入的都是长期前景较好、盈利能力强、资产负债表健康、估值有吸引力的公司。在第三季度股市遭受大规模抛售时,台积电理所当然地成为了巴菲特公司的选择。

我认为,一旦市场度过当前的行业低迷期,伯克希尔哈撒韦公司将从台积电股票中获得丰厚回报。

 

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