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思科面临需求疲软,分析师称网络安全领域仍是增长催化剂

2022-11-16 15:25:00

在当前的宏观经济环境下,我看空思科公司(Cisco)。思科2023财年第一季度的财报预计将于近日发布,但我相信,在当前的财务压力下,疲弱的需求将影响思科的财务表现。

思科是一家网络公司,为供应商、企业、和商业用户提供一系列差异化服务。最近,该公司正在网络安全领域扩大业务,我预计这种对安全和数据中心的关注将成为该公司长期增长的催化剂。

然而,我认为,在短期内,考虑到2023年的支出预算,该公司将面临需求疲软。我预计,在当前宏观经济波动的情况下,占思科收入大部分的企业客户将更加犹豫,是否要将预算花在网络安全上?此外,思科自身将直接受到汇率不利因素带来的压力。

因此,我建议投资者等待买入思科股票的更好时机。

企业的支出是为了保持增长

思科是网络安全领域最大的公司之一,但我相信,该公司无法免受影响客户需求的宏观经济不利因素的影响。目前的宏观经济环境是严峻的,至少可以说,美国通货膨胀率达到了40年来的最高水平。企业正面临越来越大的财务压力,我预计这将反映在这些企业于网络安全和数据中心方面的支出上。

据报道,企业客户在2022财年第四季度同比增长15%,成为思科增长最快的客户群。我预计,在通胀压力和利率上升的情况下,企业客户将削减成本。虽然我看好思科的商业模式,但在当前的财务压力下,该公司很容易受到客户削减支出的影响。

思科的大部分收入也来自美国政府。这使该公司将受到在美国政府严格的预算行为的影响。但一旦宏观经济不利因素缓解,思科将实现有意义的增长,但近期内思科股价仍将波动。

外汇方面的不利因素也造成了影响

思科很大一部分的收入来自美国以外的市场,2021财年约占42%,由于美元走强,该公司面临外汇不利因素。预计该公司的财务业绩将受到其他货币汇率的影响,如欧元、英镑、人民币和日元。我仍然相信思科将长期增长,但预计该股将在2023年之前一直受到外汇逆风的压力。

网络安全领域的增长催化剂

思科为企业提供各种产品和服务,但在思科扩张最快的市场中,安全和数据中心占据了大部分份额。我对思科在网络安全领域的快速扩张持建设性态度。网络安全领域预计将在2022-2030年间以16.7%的复合年增长率显著增长。

自2019年以来,思科一直将收入增长重点放在其网络安全领域,我预计该公司将受益于全球网络安全领域的发展势头。

无法免受竞争

思科面临着来自Arista Networks、Juniper Networks、Hewlett Packard Enterprise Company、华为等公司的激烈竞争。我预计竞争将迫使思科提供交易折扣,以维持其客户基础。竞争对手正在改造自己的产品线,思科需要拿出最好的表现才能跟上竞争并保持盈利能力。

股票表现

思科股票在过去五年增长了27%左右。到目前为止,该股与规模更大的科技股一同下跌了约30%。从年初至今,该股表现不及标准普尔(S&P)指数,该指数同期下跌17%。

但同时,思科的竞争对手也感受到了宏观经济逆风的压力:Juniper股价下跌约15%,Arista Networks下跌约11%,戴尔(Dell)下跌约25%,VMware下跌约1%, Aruba下跌约5%,NetGear下跌约34%,但Extreme Networks上涨近19%。

到目前为止,在大部分竞争对手面前,思科表现不算好。我预计该股将在2023年进一步下跌,并建议投资者等待一个更好的买入时机。

估值

思科的股价相对便宜,但我认为该股还有更大的下行空间。从长远的角度,我看多思科,但建议投资者观望一下年底前该公司支出情况。

华尔街对这只股票意见不一。在关注该股的38位分析师中,12位给予买入评级,16位给予持有评级,其余则给予卖出评级。思科目前的股价为45美元。目标价的中值和平均值分别为53美元和55美元,这意味着该股的潜在上涨幅度为17-22%。

结论

我看好思科公司在互联网领域的地位,特别是在安全和数据中心市场的蓬勃发展。我预计,随着企业变得更加数字化,思科的安全和数据中心领域业务将获得显著增长。

然而,在我看来,思科短期的财务压力将阻碍该公司实现有意义的增长。近期思科股价面临多重下行因素,因此我建议投资者等待更好的入场时机。

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