奈飞付费会员增长势头强劲，分析师称其订阅转向多元化奏效

目前，奈飞（Netflix）有很多可取之处，该公司最近的财报让投资者感到放心，其中包括付费会员的强劲增长势头，以及最近推出的广告订阅模式，这应该会再次提振其营收。但总得来看，很难判断奈飞未来的盈利增长前景是否与目前的估值相符。因此，我对这只股票持中立态度。

奈飞的未来有很多值得称道的地方

奈飞的第三季度财报包含多个积极进展。在经历了相对令人失望的第二季度后，该公司公布其收入增长6%至79亿美元，主要是受付费会员收入增长和平均每会员收入增长的推动。

首先，奈飞的收入受到了比去年强势得多的美元的巨大影响。具体来说，剔除汇率的影响，营收和平均每会员收入同比分别增长13%和3.8%。

其次，奈飞上季度的付费净收入超出了预期。

这些数字告诉我们什么呢？

从这些数据中我们可以初步看出，奈飞在去年的骄人业绩的基础上仍在继续增长，在该行业中仍然是一家非常强大的公司。此外，我还发现其新付费用户和平均每会员收入的增加，这是该公司在过去一年多次提价后得到的结果。这证明了奈飞强大的品牌价值，观众仍愿意坚持使用该平台。

令人印象深刻的是，尽管人们担心在当前这种高度不确定的宏观环境下，会员可能会取消订阅，但净付费用户增加的速度却在加快。如果说奈飞的第三季度业绩有什么不同的话，那就是它证明了自己的韧性。

广告订阅模式

奈飞的另一个值得称道之处是，该公司去年11月在12个国家推出了带有广告的低价订阅模式，而这距离该产品最初宣布仅6个月。因此，奈飞的收入将首次从单纯的订阅转向多元化。

在我看来，广告订阅模式最终应该成为奈飞新的增长催化剂，因为该公司现在将开始从用户基础上产生额外的收入，而这些用户以前拒绝为该平台支付任何费用。

简单地说，这一模式使所有人受益。基本广告的订阅模式为每小时推送约5分钟的广告，用户不会被恼人的广告轰炸。同时，广告商应该能够基于相关用户数据推送付费，这意味着奈飞应该能够收取高于平均水平的广告费用，从而打入一个新的、高利润的细分市场。

奈飞的盈利增长前景证明其当前估值合理吗？

奈飞的广告支持模式应该是非常有利可图的。然而，这能否转化为足够的净收入增长，从而证明该股当前的估值是合理的呢？这就是我变得谨慎的地方。

这是因为奈飞的商业模式本质上是资本密集型的。为了留住订阅用户，并希望进一步扩大观众基数，奈飞需要不断推出新内容。内容过时得很快的。如果一整年都不推出新的、令人兴奋的内容，那么竞争对手就会抢走用户。因此，虽然奈飞可能看起来利润稳定，但这些利润中的一部分最终都花在了新内容支出上。

无论如何，根据该公司今年迄今的业绩和管理层第四季度的展望，人们普遍预计奈飞2022财年的每股收益为10.37美元。因此，该股的远期市盈率为28.9倍。

在我看来，这是一个相当高的估值倍数，需要未来实现两位数的盈利增长。奈飞的强劲势头和该公司广告订阅模式的新贡献能否实现这一目标？也许可以。

分析师认为奈飞股票值得买入吗？

让我们再来看看华尔街，奈飞在过去三个月获得了13个买入、14个持有和4个卖出评级，在此基础上获得了“适度买入”的一致评级。奈飞目前的平均目标价为284.20美元，意味着该股有5%的下行空间。

结论

与分析师们喜忧参半的情绪一样，投资奈飞的理由会显得有点投机。该公司最近的进展无疑是令人激动的。不过，该公司未来的盈利增长将决定该股的上行潜力。