虎牙被认为严重低估，分析师称应立即启动股票回购计划

作者：Noor Darwish  来源：seekingalpha

作者系Crescent Capital创始人兼总经理，曾就职于Essential Properties Realty Trust、波士顿咨询集团（The Boston Consulting Group ，BCG）等知名公司。

我喜欢的投资风格是购买大大低于净资产价值或清算价的公司股票。一些股票的交易价格不仅低于资产净值，而且还低于净流动资产价值和净现金。

在深入研究虎牙公司之前，让我们先举例研究一个中国公司的案例，来看看投资者可以如何从中获利的。

耀世星辉（Glory Star Media Group，GSMG）

耀世星辉公司是一家小型媒体和电子商务中国公司，在2022年的大部分时间里，其股价在0.60美元至1.00美元之间，净流动资产价值（NCAV）为每股1.80美元。除了强大的资产负债表，它的净流动资产价值市值超过了整个公司的市值，它在2021年的净利润为每股0.54美元，这表明有利可图。

鉴于耀世星辉股价与净流动资产价值之间的差异，该公司首席执行官于2022年3月13日提出以每股1.27美元的价格将公司私有化。2022年7月11日，净流动资产价值以每股1.55美元的价格签订了最终协议。

耀世星辉目前的股价为1.51美元。以每股0.70美元的价格投资的股东将获得116%的回报，

虎牙的机会

深入研究耀世星辉等中概股案例，目的是为了展示投资者如何从股价低于资产净值的股票中获利。

虎牙是中国的一个游戏直播平台，拥有一个庞大而活跃的游戏直播社区，并在2019年、2020年和2021年实现了盈利。虎牙股价在过去一年下跌了78%，目前的交易价格为2.07美元，低于其52周高点10.23美元。

虎牙是我所见过的对净流动资产价值折扣最大的公司。虎牙目前的股价仅为净流动资产价值的36%。虎牙的投资者可以用1美元购买约3美元的净流动资产。

从净资产的角度来看，虎牙被严重低估了。

创造股东价值的杠杆

虎牙应利用净流动资产价值的折价立即启动股票回购计划。该公司资产负债表上有16亿美元现金和短期投资，如果愿意，该公司有能力回购全部5.08亿美元的普通股。即使是规模不大的5000万美元股票回购，也可以通过减少股票数量，提高潜在的每股净流动资产价值。

风险

过去一年，随着市场情绪的转变，投资者对中概股越来越感到担忧。我认为这种风险通常被夸大了，市场上大约有250个中概股，其实只有少数公司在财务方面存在问题。我还认为，虎牙作为腾讯的子公司，它的股票还是比较安全的。