Visa国际客流量在渐渐恢复，分析师称其应重视汇率业务
作者：Harvy James Espellarga
来源：seekingalpha
Visa公司在应对宏观经济挑战方面做得很好，而宏观经济挑战今年一直是许多公司的障碍。消费者消费能力依然强劲，支付量不断增长，国际客流量的恢复为Visa的财务业绩提供了强有力的支撑。该公司的价格仍有上涨空间，但由于主要指数可能进一步下跌，我维持对该公司的“持有”评级。
数字支付市场和2022年第三季度财报
根据《麦肯锡2021年全球支付报告》，Visa的财务业绩多年来一直呈现强劲增长，这是经济数字化和非现金支付方式使用更加频繁的结果。发展中国家也将持续减少使用纸币，数字支付市场仍有增长空间。
尽管全球经济中存在多种负面因素(高通胀、收入下降等)，但Visa最近的财报显示，公司很好地应对了宏观经济挑战，我预计未来一段时间Visa的财务业绩仍将保持稳定。
截至第三季度末，Visa支付总额增长8.01%，其中信用卡支付是主要驱动因素。在我之前的文章中，我分析过，随着利率的上升和消费活动的下降，Visa很可能面临总支付额TPV的严重下降。
然而根据第三季度的结果和数据，我现在认为Visa能够避免这些问题。
信用卡债务量并不是Visa支付量的完全预测指标。在过去20年里，Visa的总支付额增长超过信用卡增长约8%。
现在，信用卡在很大程度上取代了借记卡，这在美国和其他国家都很明显。我上调了Visa服务业务的总支付额TPV和营收预测。根据我的预测，Visa的TPV在未来3年将以每年8.40%的平均速度增长。
Visa另一个重要的增长动力是平均支付价格的下降与整体支付量的增加。因此，该公司要处理更多的交易，并从清算、结算、网络接入等方面获利。
由于信用卡的日常使用越来越频繁，除非公司改变其货币系统，否则Visa未来的收入将继续大幅增长。
由于信用卡的日常使用越来越频繁，平均交易规模呈稳步下降趋势，除非公司改变其货币化
疫情后的复苏给予了Visa支持
2020年的疫情严重打击了包括交易服务在内的许多行业。电子商务行业的蓬勃发展，但国际支付量急剧下降。
尽管这类交易在总额中所占的份额很小，但对Visa来说，这是一座真正的“金矿”，因为该公司还可以从汇率差异中获利，并收取更高的费用。
Visa该业务的收入在2020年第三季度几乎减半(同比下降44.3%)，但自那时以来一直稳步增长。今年第三季度，尽管国际客运和货运没有完全恢复到2019年的水平，但Visa该业务收入同比增长了50.9%。
稳定的利润，高质量的自由现金流
当我们看到制造商的利润大幅缩水时，Visa正在产生稳定的运营利润，而盈利能力也没有下降。第三季度Visa营业利润率为57.04%。
由于消费下降幅度较小，以及人们向数字支付过渡的可持续趋势，预计Visa收入还将增加。
我将该股目标价由203.1美元上调至230.8美元，
基于我的估算，我维持对该股的 “持有”评级。
这是因为，由于股票市场波动较大，现在我还不愿意投资Visa。
结论
从基本面来看，Visa做得非常好。我认为目前的宏观经济状况对该公司来说并不是很大的障碍。Visa的服务需求依然强劲，管理层在管理成本方面也表现优秀。
我目前维持对该公司的“持有”评级，但其实该股已经非常接近我心中的“买入”评级。但鉴于目前市场的动荡，我认为投资者应该稍等片刻。然而，由于该股已经有明显的上涨势头，我认为现在少量增持也是合理的。我建议密切关注Visa的财报、该公司面向投资者的活动、行业调查和关键的宏观经济指标来综合判断是否该买入该股。