百度被认为需重新估值,分析师称智能云和无人出租车可拉动增长
作者:Nat Stewart
来源:seekingalpha
百度长期以来一直缺乏催化剂,但我认为现在可能是投资该公司的时候了。
百度有几个未来可以拉动增长的业务,可以推动该股的倍数重估。
首先,它可以利用其在中国自动驾驶和智能驾驶市场的领先地位,将其自动驾驶技术能力商业化,从而获得先发优势。其次,百度的智能云(AI Cloud)业务似乎将获得新的行业应用,并保持其领先地位,因为该公司将继续创新,人工智能云或将成为百度未来的重要增长动力。
百度的智能云(Baidu AI Cloud)
百度公司将继续扩大其智能云客户基础,并提高行业应用量。百度的智能云在2021年被IDC评为中国第一。百度的智能云是中国专利最多、创新最多、拥有百度昆仑云AI芯片的领军者。
百度的智能云已经在汽车、能源、交通等不同行业展示了其能力。该服务使很多公司实现了智能升级,加快了他们的数字化进程。
据IDC数据显示,百度的智能云业务在22年第一季度同比增长45%,而行业平均同比增长21%。此外,该公司的AI IaaS产品一直受到生物计算和智能驾驶等垂直行业的强烈关注。
百度的智能云正在多个行业垂直领域获得关注,着进一步巩固了百度在中国人工智能云领域的强大领导地位。
此外,百度智能云表现出越来越多兴趣的另一个垂直行业是汽车行业,这类客户的百度智能云收入在2021年同比增长近290%,因为百度与上汽等中国前15名汽车制造商中的10家都有合作。百度还与中国十大电动汽车公司中的5家合作,如蔚来和理想汽车。
最后,来自能源垂直行业的百度智能云收入同比增长130%,因为这些能源公司希望加快他们的数字化进程。例如,百度与中国国家电网合作,构建了自动化检测解决方案和AI平台,减少了60%的人工检测需求,提高了95%的输电精度。
百度还推出了PaddlePaddle平台,这是一个开源深度学习平台,有助于降低人工智能技术商业化的一些障碍。目前,该平台在全球拥有超过470万名开发人员,并通过该平台构建了超过56万个AI模型,服务了超过18万家公司。PaddlePaddle也是中国最大、世界第三的深度学习平台。
综上所述,我认为百度的智能云业务正处于增长的早期阶段。百度智能云在市场份额和创新方面处于领先地位,并有望从对其AI云产品的新一波需求中受益。
Apollo Go
百度是最早在中国设想无人驾驶汽车未来的公司之一,它在自动驾驶技术上投入了大量资金。因此,百度旗下的Apollo Go拥有中国国内行业领先的自动驾驶技术和中国国内最成熟的自动驾驶解决方案。
Apollo Go的测试里程已超过3200万公里,并已在中国多个城市提供自动驾驶服务。截至2022年7月,Apollo Go在全中国运营着300辆汽车。
百度最近发布了第六代自动驾驶机器人出租车Apollo RT6。最新版本预计将更节省成本。
到2022年7月,Apollo Go自动驾驶出租车在中国10多个城市完成了超过100万份订单,该公司正在成为世界上最大的自动驾驶出租车平台和服务提供商之一。
百度是中国第一家获得自动驾驶机器人出租车牌照的公司,这证明了其在自动驾驶出租车领域的先发优势和领导地位。
作为百度阿波罗汽车解决方案的一部分,阿波罗自动驾驶(“ASD”)和Duer OS在中国不断
最后,我认为中国是百度推出自动驾驶技术的最好市场,因为中国在智能汽车的采用方面至少领先国际市场2年,而且中国消费者也比美国消费者更愿意为这些新的智能驾驶功能支付费用。
总而言之,我认为百度的智能和自动驾驶部门已经开始从投资中获益。我认为,鉴于中国市场对智能驾驶功能的反应更加积极,以及对自动驾驶的需求和接受度不断提高,很明显,百度将是机器人出租车和自动驾驶领域的赢家,因为它拥有先发优势和比同行更优越的自动驾驶技术。
集度:百度的自动驾驶电动汽车
百度与汽车制造商浙江吉利控股有限公司成立了一家名为集度汽车的合资企业,百度拥有合资企业53%的股份。两家公司都向这家合资公司投资了4亿美元,用于研发和生产智能汽车。集度在2022年6月推出了首款自动驾驶电动汽车的概念,并计划在2023年大规模生产。该公司还计划将百度的自动驾驶技术应用于该车型。
集度将在2022年底接受订单,2023年开始交付。
百度近况
在百度的第二季度财报业绩中,其核心业务的营收达到了市场预期。有证据表明,百度的毛利率在持续改善,这可能有助于百度的核心收益增长回到正增长区间。最后,百度的云业务收入同比增长31%,高于行业平均水平。
我认为,百度第二季度的业绩确实表明,该公司的管理层有强大的执行能力,能够通过提高广告业务和智能云业务的利润率,以及在销售和营销、一般和管理费用等领域降低成本,将百度的核心盈利增长扭转为正增长。
估值
通过计算,我给予百度的1年期目标价是209美元,意味着较当前水平上涨76%。这个目标价格意味着该公司2023财年的市盈率为24倍。因此,从风险回报角度,我对百度的看法是积极的。
风险
如果宏观经济环境恶化,这无疑将影响广告支出,从而影响百度的增长和盈利恢复。
如果集度汽车的上市进度出现任何延误,以及在提高电动汽车产量和交付方面出现任何问题,都可能导致百度股价下跌。此外,该公司的自动驾驶业务还有许多里程碑要实现。因此,自动驾驶业务的任何问题或延迟也可能导致其股价下跌。
结论
百度有多个长期增长动力,可以推动其市盈率重新估值。
首先是其智能云业务,随着中国寻求数字化转型,预计该业务将在未来几年迅速增长。此外,百度的智能云产品也拥有着业界最好的技术,占据了中国第一的市场份额。
其次,百度旗下的自动驾驶部门Apollo似乎准备将其自动驾驶技术商业化。此外,通过向汽车制造商提供自动驾驶功能和销售智能汽车功能,该公司还有许多其他方式将其自动驾驶技术变现。
第三,百度拥有自己的电动汽车部门,该部门预计将于明年交付第一批汽车。
我给予百度的目标价是209美元,意味着较当前水平将上涨76%。鉴于百度自动驾驶技术的商业化进展以及未来智能云业务的增长潜力,我们可能会看到百度公司拥有巨大的上行空间,我认为这个目标价可能是保守的。
【作者系华尔街投资人,特许金融分析师(CFA)。】