耐克股票已经陷入长期逆风，分析师称最大的担忧是其库存

作者：Joey Frenette

来源：Tipranks

服装巨头耐克的股票今年遭受重创，年初至今下跌了46%。对于道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)的任何成分股来说，这样的跌幅都太大了。

事实上，分析师对库存过剩及其对未来利润率的影响感到担忧。一个艰难的季度已经过去，美国经济衰退正在逼近，耐克股票的负面势头也很明显，要逆潮流而动是很难的。

不过，我认为对于有足够勇气的逢低买入者，耐克股票还是有很大价值的。

尽管耐克的股价已经从最高点下跌了近50%，但我仍然看好耐克的股票。也许很难摆脱若隐若现的逆风，但耐克的长期基本面依然完好无损。

库存降价可能会侵蚀短期利润率，但耐克的直接面向消费者DTC推广和增强品牌亲和力将对利润率产生持久影响。

分析师因库存下调评级

在耐克发布了关于2023财年第一季度的财报后，分析师们迅速下调了对耐克的评级。耐克每股收益为0.93美元，比普遍预期高出一美分，虽然季度数据本身并不糟糕，但许多人担忧的是它的库存。

数据显示，耐克的库存在最近一个季度飙升了44%，这引发了人们对未来几个季度可能会有降价的担忧。毫无疑问，经济衰退对服装和鞋类等商品需求来说不是好事。尽管耐克是一个无与伦比的品牌，但它很难抗拒这个行业的逆风，因为它是最容易受到经济下行周期影响的行业之一。

耐克库存的增加不仅为“降级”铺平了道路，许多华尔街分析师将对耐克的目标价格标准下调了20%以上。一些投资者将股票评级从“买入”下调至“持有”，尽管耐克股价大幅下调，但多数投资者仍保持对该股的评级不变。

Baird最近将耐克的目标价从127美元下调至100美元——降幅相当大。巴克莱还将其目标价从110美元下调至83美元，并指出耐克存在多个不利因素。

库存过剩必然会给利润率带来巨大压力。然而，耐克的股价似乎已经考虑进了经济衰退的影响。此外，持续的供应链问题和宏观风险似乎已经影响到了耐克的股价，目前耐克的股价已跌破100美元。

截至目前，耐克的股价仅为销售收入的3.2倍，过往收益的25.6倍。事实上，耐克很少有这么便宜的时候。即使有一个“温和的”衰退即将到来，我认为这些逆风都将是暂时的。

耐克有办法抵消即将到来的利润阻力

利润率面临的阻力是可怕的，但对于耐克这样拥有强大品牌力量的公司来说，这种阻力并不一定存在。尽管直接面向消费者DTC策略不太可能抵消利润率的不利因素，但我确实认为这能够缓解供应链问题，其移动应用程序可能会有所帮助。

耐克的移动应用程序可以更好地帮助品牌与忠实的粉丝群体紧密联系。毫无疑问，拥有独特配色的限量版运动鞋是下载耐克应用程序的主要原因。它的健身服务和其他有趣的福利是留在耐克生态系统中的另一个原因。

耐克的“Triple Double”战略已经带来了丰厚的回报。当我们进入一个更加严峻的宏观环境时，直接面向消费者可以帮助耐克减少库存减价带来的压力。

囊中羞涩的消费者可能没有那么多钱花在最新最好的运动鞋上。然而，耐克可以向用户兜售“特别折扣”。

如果耐克战略成功实施，它可以减少库存，同时最小化利润压力

耐克是值得投资的股票吗？

分析师似乎很看好耐克的股票，给予其“适度买入”的一致评级。这是基于过去三个月获得的16个买入和10个持有得出的。

耐克的平均目标价为110.83美元，意味着其上涨潜力为22.8%。分析师给出的目标价区间为每股79美元至185美元不等。

结论

我认为分析师们过早地降低了对耐克股票的预期。的确，没有公司可以绕过利润率的逆风。然而，从长远来看，耐克终将走出衰退周期。

【作者系华尔街知名金融博主、资深金融分析师，毕业于UBC，CFA一级。】