耐克全球业务出现疲软，分析师称耐克中国业务正在复苏

作者：Samuel Smith

来源：seekingalpha

耐克公司将于9月29日发布备受期待的2023财年第一季度财报。

然而，耐克已从8月中旬的高点进一步回落，失去了领先大盘的上行动力。结果，该股表现不及大盘，甚至跌破了7月初的低点。

我认为，耐克在过去一个月的疲软可能是由于耐克的全球业务的疲软，受到美元指数的影响。

因此，市场可能进一步降低了耐克的估值，并预计该公司第一财季业绩将低于预期。此外，耐克在中国增长复苏可能会进一步推迟，但我有理由保持乐观，后面我将进一步分析。

考虑到最近的打击，耐克的估值仍然低迷，在当前水平上相对有吸引力。因此，我坚持认为它的长期基本面不会改变。此外，投资者应该注意到，全球供应链阻力和全球运费成本在9月份进一步缓解。

因此，耐克复苏的关键障碍已经逐渐缓解。我认为有理由保持对耐克的乐观态度，因此在耐克即将发布财报之前，我重申对该公司的“买入”评级。

耐克在中国的业务可能在2022年下半年复苏

在过去一年里，受到疫情和宏观的影响，耐克在中国的业务一直处于低迷状态。然而，在我看来，20 22年下半年，在美国经济进入即将进入衰退之际，中国经济似乎已准备好走出低谷。

中国国家统计局表示，8月份外资企业利润“出现反弹迹象”，这表明最糟糕的时期可能已经过去。

德意志银行对此也表现出信息，认为数据显示中国经济将在第四季度将出现显著复苏。因此，我推断，耐克中国业务可能正在逐步复苏，可以缓解美国经济衰退所带来的潜在盈利压力。

耐克大中华区业务

大中华区一直是耐克即息税前利润（EBIT）的关键驱动力。然而，疫情影响导致中国EBIT占比在22财年第四季度(截至2022年5月的季度)下降到15.5%。

因此，我认为，中国经济的复苏可能有助于缓解美国经济衰退给耐克带来的盈利压力。因此，耐克的收益可能会在23财年出乎意料地上涨，因为华尔街也看好中国经济复苏前景。

此外，我评估了最近美元指数的飙升给耐克的收入和盈利带来的压力。投资者应该注意到，耐克只有41.76%的收入来自北美。

耐克股票是买入、卖出还是持有？

我认为，尽管耐克股票近期可能出现下行波动，但该股在当前水平上的估值应该会继续得到强劲支撑。

我相信耐克在全球的多元化商业模式、中国经济复苏加速以及美元的均值回归将支撑该公司的中期复苏。此外，供应链逆风已经明显缓解，耐克自第四财季以来，成本通胀进一步下降。

尽管如此，耐克股价近期可能会出现下行波动，这可能会导致耐克向中间位93美元下跌。然而，考虑到其估值受到重创，以及中期利好因素的推进，我仍对耐克股票抱有信心。

因此，我建议投资者可以利用目前对耐克的悲观情绪增加头寸。我重申对耐克股票的“买入”评级。

【作者系Leonberg Capital副总裁，曾任Sure Dividend首席投资分析师】