法拉第未来股价下跌80%，分析师称有很大可能会破产

作者：Michael Wiggins De Oliveira

来源：seekingalpha

仅今年，法拉第未来（Faraday Future）的股价就下跌了80%以上，因为这家电动汽车初创企业难以投产，而且面临着现金减少的问题。

法拉第在8月底公布的第二季度财报显示，该公司现金结余极低，9月份需要额外资金，以支撑FF 91电动汽车的投产。由于持续不断的资金需求可能无法实现，以及预订量的减少，法拉第未来在2023年的前景看起来非常暗淡，在很多分析师看来有很大可能会破产。

第二季度财报

第二季度的业务更新始于FF 91从第三季度到第四季度的生产延迟，因为法拉第未来正在完成其工厂的建设并筹集资金，以确保能够成功推出第一款量产车型。今年5月公布业绩时，法拉第未来的汽车“按计划”将在第三季度上市，但在三个月的时间里，由于“供应链问题带来的一些挑战”，迫使该公司重新计划生产时间表。

法拉第未来还报告了最新的现金结余情况——该公司的现金消耗并没有从每月5000万美元或平均每天170万美元的水平下降。截至3月31日，该公司拥有2.76亿美元现金，截至4月30日，该公司拥有2.22亿美元现金，截至6月30日，该公司拥有1.21亿美元现金，截至8月29日，该公司拥有4720万美元现金。很明显，法拉第需要现金，而且需要立即支付。

每月5000万美元根本不是一个可持续的消耗速度，该公司的汽车生产既没有开始，也没有增加。该公司正寻求筹集3.25亿美元的运营资金。

法拉第未来第二季度财报更新没有透露更多信息。然而，这份财报描绘出的公司前景依然黯淡——又推迟了一个季度的生产和交付、失去了预订订单、急需现金，这三个因素并没有带来任何积极的影响。

降低预期？

法拉第未来最初计划在2022年第一季度推出FF 91 Futurist，随后在2022年第4季度推出价格较低的版本。

管理层在第一季度财报电话会议上指出，法拉第有401份预订订单，“预订量与我们到2022年底的生产预期合理匹配。”

然而，交付量的下降和SoP的延迟，以及对资金的迫切需求使得该公司在2023年的扩张能力受到挑战。管理层概述了2023年6000 - 8000台的销量目标，但这似乎变得越来越不可能，除非法拉第未来能在明年年底前获得超过15亿美元的收入。

以竞争对手Lucid为例，由于Air的定价也属于豪华车领域，在2021年第四季度，Lucid仅交付了125辆，在2022年第一季度又交付了360辆，随后在2022年第二季度交付了679辆。Lucid三个季度的总产量甚至都没有达到1200辆。

但Lucid与法拉第未来的主要区别是，Lucid在第二季度末持有超过45亿美元的现金，预订显示出稳定的增长——在供应链和生产问题恢复后，Lucid可以有效扩大规模并提振需求。而法拉第未来没有那么多钱，该公司没有现金储备和预订订单，它可能很难有效地扩大生产规模。

破产的担忧急剧上升

预售量的减少、现金的迫切需求等等，这些因素都加剧了人们对法拉第未来破产的担忧。

该公司最近宣布了一项协议，将筹资至多6亿美元，根据该协议，法拉第未来已经筹集了5200万美元。这足够该公司额外运营一个月，稍微延长了需要再次融资的时间。

目前，该公司或许可以撑到11月。但在今年年底前，该公司将需要再次融资，甚至可能需要融资两次，因为随着产能增加，现金消耗将加速。同样，从Lucid的记录来看——从前期生产到规模化生产，运营中使用的现金将翻一番。

鉴于该公司已经陷入困境，获得融资将是非常困难和昂贵的，破产和无力偿还债务的风险很高。

前景

法拉第未来似乎已接近破产的边缘，在最近一次融资后，该公司手头的现金仅够维持两个月。在经历了一系列的延期之后，预计法拉第未来要到第四季度才可能开始生产，这将进一步给该公司的资产负债表带来压力。

在这种情况下，投资这只股票风险很大，因为法拉第未来的破产风险看起来很高。

【作者系华尔街知名分析师、投资人。】