壳牌股价出现强烈震荡，分析师称其正陷入一个恶劣的周期

作者：Manika Premsingh

来源：seekingalpha

随着去年美国CPI开始上升，对价格的预测甚至更加糟糕，像跨国石油巨头壳牌（Shell）这样的股票看起来是一个极好的通货膨胀对冲工具。

事实上，壳牌的股价同比上涨了33%。然而，这一总体趋势掩盖了一个事实，即自2022年年中以来，该股失去了上半年的涨幅。

我将深入分析当前的趋势是否预示着未来。这一分析是基于对大宗商品价格的展望，以及不断演变的宏观形势。与现下流行的观点相反，我认为，在价格仍然很高)的时候就开始准备出售壳牌股票吧，因为周期对它不利。

油价与壳牌股价之间存在很强的相关性

油价可能是壳牌股价的一个很好的预测指标，在过去两年里，油价与该股股价高度相关。

在从2020年中期开始稳步上升之后，它俩从2022年中期左右开始下降。原油价格自6月底以来下跌20%。这也意味着，如果油价进一步下跌，壳牌的价格很可能也会下跌。原油期货正在稳步下跌，到2023年6月，WTI期货价格将降至每桶77.4美元，较目前水平再次出现两位数的跌幅。

石油和天然气价格的分化趋势使得油价仍有希望上涨。天然气价格与壳牌的股价也有很强的相关性，由于地缘问题天然气价格也一直在上涨，虽然没有油价的相关性那么强。

但值得注意的是，相关性并不意味着必然的因果关系。公平地说，上涨的天然气价格实际上帮助了壳牌。

天然气和壳牌

尽管原油价格在下降，天然气价格却在继续上涨。在复合年增长率的基础上，截至2022年8月，它每月增长9%。从这个角度来看，壳牌天然气业务（包括天然气产品的勘探、开采、运营和营销）在2022年上半年的调整后收益同比增长147%，超过了该公司整体135%的增长，这一消息令人鼓舞，因为该部分业务在壳牌的收益中占了38%的份额。

美国能源部门（Energy Information Agency）的预测显示，天然气价格可能在2023年3月前一直处于高位，这意味着壳牌的财务状况和股价有望在未来两个季度保持下去。

2023年将充满挑战

然而，到2023年4月，天然气价格预计将同比下降21%。目前以及即将到来的能源价格疲软的背后是全球宏观经济前景不佳，这表明需求也在放缓。

牛津经济研究院(Oxford Economics)最近将其对2023年世界经济增长的预测下调了0.66个百分点，从2022年的2.8%下调至1.7%。高盛也刚刚将美国2023年的经济增长预期下调至1.1%。

到明年这个时候，壳牌的盈利可能会受到一定影响。事实上，据分析师估计，2023年壳牌的营收将同比下降近8%，每股收益将下降15%。

估值问题

理论上讲，如果股价被低估，这些都不重要，因为它在未来仍有上涨潜力。

与能源行业其他公司相比，壳牌的股价确实被低估了。然而，在当前的商业周期阶段，该行业和该股的上行空间都有限。一段时间以来，我一直都看好壳牌的股票，从我上次给予它“买入”评级以来已经上涨了25%。即使是现在，该公司看起来也还是不错的，但形势发生逆转的初步迹象已经很明显，不利的环境即将到来。

结论

壳牌将于10月底公布2022年第三季度的财报业绩，届时可能会显现出一些积极影响，不过要到2023年第二季度才能完全看到该公司的发展趋势。

与此同时，壳牌的股价也不会再快速上涨。在能源价格预期下降、宏观经济前景不佳以及需求放缓的情况下，在可预见的未来，壳牌股票似乎不太值得获得青睐，投资者们最好在该股股价还相对较高的时候卖出。

【作者系华尔街投资研究员、宏观经济学家，拥有丰富的投行工作经验，并获得过高盛女性企业家奖金。】