【BT金融分析师】富途股价突然飙升，分析称付费客户增加是其财报亮点

近日，富途控股股价飙升，分析称富途成功增加了付费客户，这对业绩来说绝对是一大亮点。

文丨Chris Lau

译者丨杨佩奇

头图来源丨创客贴

近日，富途控股在公布强劲的季度业绩后股价飙升。

关注宏观经济逆风的投资者会注意到，中概股近期表现不佳。今年迄今为止，kranshares CSI China (KWEB)下跌了19.6%。算上今天的反弹，富途股价下跌14.9%。在公布了第一季度业绩后，未来几周富途的表现会如何?

第一季度表现强劲

据财报显示，今年第一季度，富途的营收同比下降25.6%，至2.0951亿美元。其付费客户数量同比增长67.9%至133万。它现在有291万注册客户，比去年增长了49%。尽管如此，第一季度富途的交易量同比下降了41%。但是需要注意的是，全球股市即将进入熊市，每个国家的高利率都会给市场带来压力。

在股市疲软损及交易量之际，富途成功增加了付费客户，这对业绩来说绝对是一大亮点。

为了管理风险，客户降低了部分保证金头寸的杠杆率，以避免市场动荡带来的进一步损失。投资者对中国科技股的浓厚兴趣，加上杠杆型和逆杠杆型交易所交易基金(etf)，提振了成交量。

富途在衍生品交易领域的市场份额有所增长。香港期货和期权交易量分别增长6%和12%。为了优化营业利润率，预计该公司将从新的交易产品中受益。

富途通过混合佣金费率上升5.9个基点，至7.3个基点，抵消了交易量的下降。

该公司尽可能地限制运营成本。富途销售和市场费用同比增长5%。但一般和行政费用同比增长了128%。该公司增加了员工数量，以支持其在国际上开设办事处。

机会

香港小型券商的整合将推动富途的市场份额增长。在新加坡，越来越多的客户委托富途。投资者应预计，随着客户选择富途的平台，资产净流入将持续。

如果股市继续走弱，客户资产规模可能会缩水。只要富途在新加坡吸引越来越多的优质客户，其业务就会持续增长。此外，如果股价稳定，富途的优质客户将加速增长。

富途通过从衍生品中获得更多佣金收入，抵消了交易量下降的影响。一季度，富途衍生品交易佣金占比达30%。投资者需要金融工具来对冲波动和下行风险。该公司只需要通过向客户提供投资者教育来引导他们使用衍生品。与Robinhood不同，富途意识到提供投资教育的重要性，以帮助客户管理风险回报。

阻力

富途的客户获取成本高于计划。首席财务官Arthur Chen表示，公司的CAC成本预算为2500至3000港元。相反，CAC的成本最高在3500港元左右。从去年第四季度到今年第一季度，该公司在广告宣传上的支出持续增加。展望未来，CAC水平应在预算范围内下降。

行业整合表明股票交易市场正在萎缩。然而，富途有针对现有客户的营销活动。这应该会增加资产净流入。富途的竞争对手也在退出香港市场，这鼓励了新客户与富途做生意。

总结

卖空者对这只股票押下了很大的赌注。收益后的做空挤压是由于17.38%的流通股空头头寸造成的。同样，在重新建仓之前，应该考虑让市场在富途股票上获利了结。