【BT金融分析师】Snowflake公布季度业绩，分析称其仍有大量的增长空间

数据湖（data-lake）和数据仓库（data-warehousing）公司Snowflake在公布了稳健的季度业绩后，股价立即跌破了每股120美元的IPO发行价，但随后收复了前几个交易日的失地。

 

的确，Snowflake是一家很容易被误解的公司。无论是大数据业务的本质、其独特的基于消费的收入模式，还是由于大盘对高市盈率的科技股表现不佳，很明显最近该公司的增长速度放缓，Snowflake最近经历了一场逆风风暴。到目前为止，这是一场对投资者来说难以承受的风暴。

 

 

投资者和分析师是否急于给Snowflake降温？

 

Snowflake的估值重置速度之快，对下跌的买家来说是无情的。从刚刚超过400美元，到上周略低于120美元的IPO价格，作为这个市场上增长最快的公司之一，这一跌幅相当大。

 

华尔街分析师的股价目标下调Snowflake股东非常沮丧。加拿大皇家银行资本是最新大幅下调目标价的公司之一(从325美元下调至235美元)，称多重压缩是下调目标价的主要原因。

 

尽管在科技股2020-21年的牛市中，Snowflake的股价有些超前，但我仍然认为，Snowflake的股价在120美元/股的IPO价格附近徘徊，仍有很大的价值。

 

在经历了从高峰到低谷近70%的下跌后，Snowflake股票的市盈率为34倍，仍然是这个市场中“最贵”的股票之一。尽管市盈率很高，但我认为，即使在高利率时代，Snowflake也完全有能力成长为这样的市盈率。

 

在出色的首席执行官Frank Slootman的带领下，Snowflake的股价已经接近伯克希尔•哈撒韦(Berkshire Hathaway)的入市价格，我仍然非常看好Snowflake的股票。

 

23财年开局稳健

 

Snowflake第一季度业绩表现不错，但投资者最初并不买账，其股价在盘后交易中下跌了约14%，次日收盘时下跌了4.5%。虽然84%的收入增长是值得称赞的，但投资者希望在利润率方面看到更多的进展。

 

Snowflake正处于提高盈利能力的潜在阶段，预计2023财年经调整后的营业利润率为1%。

 

该公司似乎已经奠定了不需要大量资本支出的增长基础。最近收入的下降引起了人们的担忧。事实上，三位数的营收增长时代似乎已经结束。

 

Snowflake第一季度的收入增长已经从100%下降到84%，整个财政年度预计将进一步下降到65-67%。在美国宏观经济形势出现衰退迹象的情况下，该公司基于用户的收入模式这个时候并没有给它带来任何好处。

 

尽管如此，Slootman和他的公司仍然专注于未来的发展，坚持认为基于使用量的定价模式不会消除季度间的波动，从长远来看将会带来回报。

 

通过收购基于python的应用程序框架Streamlit，Snowflake似乎给了它的客户更多的理由来增加他们的使用量。

 

给客户更多有价值的工具，他们一定会使用它。

 

随着美国经济衰退的临近，一些公司采取了先发制人的措施。一些公司暂停招聘，而另一些公司则裁掉一部分员工。考虑到经济因素促使公司全面削减支出，Snowflake能拥有174%的净营收留存率(用来衡量现有客户的销售增长)，这是相当了不起的。

 

一旦美国经济停滞缓解，随着企业预算的增加，以及企业开始增加对Snowflake这样的平台的使用，Snowflake很容易就会经历一次重新加速的增长。目前，面对如此巨大的经济不确定性， Frank Slootman似乎对公司指引持保守态度。

 

 

华尔街观点

 

在华尔街，Snowflake股票获得了“适度买入”的一致评级。在29个分析师评级中，有21个建议买入，7个建议持有，1个建议卖出。

 

Snowflake平均目标价为202.62美元，意味着上涨潜力为46.6%。分析师的目标价从最低的每股120美元到最高的每股415美元不等。

 

 

总结

 

即使经济下滑，Snowflake也不准备停止创新的努力。虽然该公司拥有一个无需持续再投资就能实现增长的平台，但针对特定行业的服务可以通过引入新客户和激励现有客户增加消费，成为收入增长的重要判断标准。

 

毫无疑问，Snowflake对行业的关注可能是开启下一波增长的关键，因为该公司期待成熟并提高其营业利润率。

 

尽管最好的增长时期已经过去，但仍有大量的增长空间。一旦经济逆风转为顺风，Snowflake股票的势头可能会迅速逆转。