【BT金融分析师】法拉利基本面表现稳定，分析师称因其利润率逐年增长

 

法拉利具有非常稳定的基本面，这在汽车行业是罕见的，分析师认为其利润率每年都在增长。

 

文丨StockBros Research

译者丨杨佩奇

头图来源丨创客贴

 

法拉利——总部位于意大利，设计、制造和销售豪华性能跑车。该公司提供运动型、GT版、特殊系列汽车、限量超跑等等。

 

它还提供赛车以及零配件和发动机，以及汽车的售后、维修、保养和修复服务。

 

虽然该公司的基本面非常强劲，但我们对该股持中性看法。

 

 

效率

 

法拉利保有库存以维持业务运转。因此，一个公司转移库存并将其转化为现金的速度是预测其成功与否的重要因素。为了衡量其效率，我们将使用现金转换周期，它显示了将库存转换为现金需要多少天。计算公式如下：CCC =未结算库存天数+未结算销售天数-应付账款天数。

 

法拉利的现金转换周期是-13，这意味着该公司在向供应商付款之前将库存转换为现金。

 

除了现金转换周期，让我们也考虑一下法拉利的毛利率趋势。理想情况下，看到一家公司的利润率每年都在增长是件好事。如果毛利率已经很高，保持持平是可以接受的。

 

以法拉利为例，其毛利率在过去10年里有所增长，从2012年的46.1%升至过去12个月的50.8%。虽然过去几年毛利率从52.6%的峰值略有下降，但似乎并不值得担心。

 

这是因为它的利润率在过去10年里一直非常稳定，考虑到汽车行业的周期性，这是令人印象深刻的。因此，大多数汽车制造商的毛利率随着商业周期的变化而波动。事实上，法拉利没有受到这种周期性的影响，这表明了它作为一个强大的豪华品牌所享有的竞争优势。

 

毛利率相对稳定的增长是理想的，因为它让公司有机会增加自由现金流或将更大比例的收入再投资于增长计划。

 

看看法拉利的股本回报率，我们可以看到趋势是平稳的。拥有高股本回报率的股票往往会跑赢大盘。

 

 

风险

 

为了衡量法拉利的风险，我们首先要看看其财务杠杆是否存在问题。我们通过观察其债务与自由现金流比率来判断。目前，这一数字为2.43。

 

总的来说，我们认为债务目前不构成法拉利的重大风险，因为其利息覆盖率为24.3(用自由现金流除以利息费用计算)。这意味着法拉利每年可以用营业收入支付24.3倍的利息费用。

 

然而，该公司还存在其他风险。根据相关风险分析，法拉利在最近的财报中披露了58个风险。风险最高的是金融和企业类别。

 

 

华尔街观点

 

让我们来看看华尔街，根据过去三个月的5个买入、1个持有和1个卖出评级，法拉利获得的一致评级是“适度买入”。法拉利的平均目标价为248.87美元，意味着上涨潜力31.5%。

 

 

结论

 

法拉利绝对是世界上最强大的品牌之一，具有非常稳定的基本面，这在汽车行业是罕见的。由于其目标市场是由富人组成，他们不太容易受到通胀成本上升的影响，该公司可能比大多数公司更有弹性。

 

然而，如果美联储在一段时间内继续采取积极措施，整体股市和房地产市场可能会继续下跌。鉴于富人往往拥有大量股票和房地产投资组合，如果抛售持续太久，他们可能会减少奢侈品购买。

 

因此，我们对该股保持中性。