【BT金融分析师】阿联酋电信收购沃达丰股份，分析称将削弱沃达丰的谈判地位

沃达丰集团(Vodafone Group)是一家总部位于英国的电信巨头。这家电信巨头的业务遍及亚洲、非洲和欧洲。

 

目前，由于阿联酋电信集团(Emirates Telecommunications Group)对沃达丰的战略股权投资，以及法国Orange和西班牙MásMóvil的潜在合并，沃达丰在欧洲寻求整合的雄心受到了阻碍。

 

让我们更详细地看看这两个值得注意的事件，进入23财年后，它们可能会对该公司产生潜在影响。

 

 

 

阿联酋电信的战略投资

 

近日，沃达丰宣布，阿联酋电信集团公司通过收购27.66亿股获得了该公司9.8%的股份。

 

集团首席执行官Hatem Dowidar表示:“我们的投资代表着一个独特的机会，可以买入一家领先和最强的全球电信品牌之一，以及一家我们非常熟悉的公司。”

 

阿联酋电信集团明确表示，“无意控制或影响公司董事会或管理团队”。同样，也无意收购沃达丰。”

 

 

 

Orange和MásMóvil的合并

 

今年3月，Orange和MásMóvil宣布他们正在进行合并谈判。据路透社报道，此次合并将挑战西班牙电信市场的主要巨头Telefonica。

 

报道援引CCS Insight分析师Kester Mann的话说，“如果该交易获得批准，它可能为意大利、葡萄牙和英国等市场的其他联盟打开闸门。”

 

但这次合并会对沃达丰产生怎样的影响？

 

Berenberg分析师Carl Murdock Smith表示，沃达丰曾将英国、意大利、西班牙和葡萄牙列为“受益于整合的竞争激烈的市场”。这位分析师指出，这些市场约占该公司EBITDA的30%，“远低于一些现有竞争对手。”

 

Smith补充说，如果Orange 和MásMóvil合并成功，除西班牙外，其余市场将占沃达丰 EBITDA的不到25%。

 

这位分析师认为，沃达丰在去年上半年的业绩中宣布寻求在欧洲的整合机会，“阿联酋电信入股削弱了沃达丰与对手的谈判地位”。

 

 

分析师的预测

 

Smith预计沃达丰集团的有机服务收入将同比增长2%，其中欧洲的有机收入同比增长0.4%，德国和西班牙的收入增速放缓。

 

分析师主要关注的是该公司对22-23财年利息、税收、折旧、摊销和租赁后利润(EBITDAaL)的预测。Smith表示，沃达丰打算“每年以中等个位数的速度” 实现EBITDAaL增长。

 

沃达丰预计21-22财年EBITDAaL为153亿欧元，22-23财年为157亿欧元，但Smith对这些预测表示怀疑。

 

该分析师预计，22-23财年的EBITDAaL为155亿欧元，而市场普遍预计的EBITDAaL为157亿欧元，原因是成本通胀上升，汇率问题对今年欧元金融市场构成了不利影响，这种不利影响将在2022 -23财年持续。”

 

 

华尔街观点

 

这位分析师将该股评级从“买入”下调为“持有”，理由是22-23财年的息税前利润预期“比公司预期低2%”，而且“该行业的投资更简单，对并购执行的依赖更少，上行空间更大。”

 

该分析师还将目标价格下调，这意味着在当前水平上有20.7%的上行潜力。

 

不过，华尔街的其他分析师继续看涨该股，基于8个买入和2个持有的评级，该股获得了强烈买入是一致评级。沃达丰的平均目标价意味着在当前水平上有35.3%的上行潜力。