【BT金融分析师】携程收购Skyscanner和去哪儿网，分析称在为国际业务铺垫

携程集团是由Trip、Ctrip、Skyscanner、去哪儿网等多个品牌组成的全球旅游服务提供商。

该集团有望从两笔大型交易和潜在的协同效应中获益。此外，最近消息显示，该公司产品供应和资金都在增加，以开发新的人工智能技术和品牌推广。在正常情况下，携程目前的价格看起来确实便宜。

在我看来，携程之所以有意思，是因为它最近收购了Skyscanner和去哪儿网，这可能会带来协同效应。在最近的季度报告中，公司管理层宣布了新的产品和内容能力，股东可能从2022年开始注意到：在过去的一年里携程持续扩大的产品供应，提高了的内容能力，携程或在为国际业务铺平道路。

最后，要注意的是，该公司的运营主要是在中国。然而，在2022年，管理层注意到重新开放全球旅游的愿景。在我看来，一旦该公司认真进行国际扩张，收入增长可能会更可观：展望未来，携程将继续关注中国国内市场的业务复苏，同时保持对全球旅游重新开放的雄心。

从2021年到2028年，全球在线旅游预订市场预计将以接近12.2%的速度增长。2019年疫情前，中国在线旅游预订市场增长了近21%。考虑到这些数据，我预计携程的销售增长将从2023年开始恢复，达到26%-18%左右的销售增长:根据最新的研究，全球在线旅游预订市场的需求规模和份额价值约7.82亿美元。

中国在线旅游预订市场正在扩大。2019年，中国在线旅游预订市场的交易量同比增长21.6%。在疫情的第一年2020年，交易量减少了45%左右，但预计2021年和2022年将再次增加。

其他分析师也给出了类似的预期，包括2023年销售额增长51%。他们还认为，携程EBITDA利润率将从2023年增加到24%，在2023年和2024年实现净收入为正。

此外，对携程自由现金流利润率的估计相当乐观。2023 - 2024年该公司自由现金流利润率预计将增长至16%-22%。

我预计，携程将进一步成功地开发人工智能技术来评估与旅行相关的数据。因此，携程可以告知消费者他们希望前往的目的地，并将更有效地与第三方进行谈判。总而言之，我预计该公司的人工智能技术将增加收入：携程的技术平台由人工智能和其他专有技术授权。平台处理大量的旅游相关数据。携程利用各种人工智能技术，如自然语言处理、语音识别、计算机视觉和会话人工智能，为各种应用提供信息，如交通预测、民航大数据分析、航班延误预测、旅游知识图谱，特别是为全球用户提供更好的客户服务等等。人工智能技术的应用不仅有利于用户，也有利于携程的生态系统合作伙伴。

此外，我希望管理层能够成功地开展品牌推广和交叉营销。因此，携程的通信技术将达到最大的旅客数量。请注意，我并不是在假设管理层在过去没有做过的事情：通过线上和线下营销、品牌推广、交叉营销和奖励计划的结合，携程创建了强大的品牌，这些品牌通常与中国的旅游产品、服务和用户支持相关。此外，携程利用用户的口碑推荐来推广我们的品牌。

通过最近的几次收购、潜在的协同效应、新产品的提供和人工智能技术，携程的销售可能会出现增长。在我看来，股东们更有可能看到携程股价上涨，而不是下跌。我的DCF模型显示，携程下行风险有限，上行潜力巨大。