【BT金融分析师】福特评级被机构下调，分析称将成本转嫁给消费者不能持久

诗人Thomas Tusser能写过如下一句话：“傻瓜和他的钱很快就会分开。”

 

在熊市中，股票回归其真正的所有者。股票市场是一个把钱从不耐烦的人转移到耐心的人身上的工具。

 

 

 

发生了什么

 

近日，富国银行下调了福特和通用汽车的评级。该行认为，受原材料成本和宏观经济因素的影响，将削弱汽车制造商电动汽车的吸引力。该银行的高级股票分析师Colin Langan在给客户的报告中写道:

“市场可能低估了近期原材料价格上涨的持久性，而且没有考虑到美国近期激进的燃油法规的影响。由于这两个因素，福特和通用汽车将被迫出售符合CAFE标准的纯电动汽车，而不考虑盈利能力。”

 

他补充说，类似的法规迫使通用汽车在2017年退出了欧盟市场。既然美国在汽车和排放监管方面采取了更像欧洲的立场，那么这种不经济的情况可能会在汽车制造商最大的市场上演。Langan总结说:

“我们担心，2022年可能是利润的顶峰。它将越来越多地被迫吸收纯电动汽车的亏损，以满足美国2026年的监管障碍。”

 

Langan将福特的目标价从24美元下调至12美元，并将其评级下调至同等水平。尽管如此，市场和摩根士丹利分析师Adam Jonas近日对形势的看法却截然不同。这是为什么。

 

截至发文时，福特股价已上涨逾9%，每股交易价为13.50美元，在短期内提供了丰厚的利润。摩根士丹利分析师(Adam Jonas在周五给客户的报告中表示，风险/回报动态终于达到了平衡。乔纳斯说:

“在一个高度不确定的经济环境中，我们与福特和通用汽车的权重相当，而且结果差异非常大。”

 

Jonas指出，两家公司都将大部分成本上涨转嫁给消费者，但是这样的盈利局面并不能持久。因为产品价格上涨很快会挤压更多的消费者转向其他品牌。

 

与此同时，更负面的是，他猜测供应链短缺可能继续侵蚀利润率，能源价格冲击可能损害需求，二手车价格下跌可能给两家公司的融资业务带来压力。Jonas的结论是，各种因素的平衡使股票目前处于“不稳定”状态。

 

不过，Jonas也在福特近期大跌后将其评级从"减持"上调，暗示坏消息已被消化。尽管评估不温不火，但福特股价近日曾一度大幅上涨。

 

 

逆向思维能赚钱

 

我喜欢看到分析师们拿出这种类型的报告。事实是，他们往往为时已晚，而且过于悲观。富国银行没有告诉知情的投资者任何他们不知道的事情。

 

很多时候(并非总是如此)，当你与主流言论背道而驰，在其他人都在卖的时候买入，你会得到巨大的回报。事实是，反向投资者涉足了其他人不敢涉足的危险领域。高风险等于高回报。

 

当看跌言论变得如此势不可当时，这是一个明确的信号，表明该股可能已接近底部。

 

尽管如此，公司需要有坚实的增长故事和强劲的基本面。福特正好符合这一要求。

 

 

估值

 

现在，让我们对估值基本面进行回顾。

 

该股以优异的成绩通过了估值基本面评估。

 

根据相关数据，这只股票的整体估值为A-。

 

更重要的是，它的远期自由现金流市盈率仅为5.19倍。传统上，任何低于自由现金流15倍的资产都被认为被严重低估了。

 

 

总结

 

这种“低估状态”一直是股票的一个持续状况。然而，我认为，随着以福特闪电皮卡(Ford Lightning Pickup)为首的新福特电动汽车阵容的出现，这一趋势即将发生转变。

 

即便如此，也没有人认为这只股票能够突破。这就是为什么我相信它会。此外，在这些低水平上，所有的坏消息都已经反映在价格中，给你提供了一个坚实的安全边际来应对任何进一步下跌的风险。

 

福特面临着激烈的竞争，尤其是在这个市场的关键时刻。一开始，我从未将投资组合中超过3%的资金配置在这样的投机头寸上。此外，我总是在那3%的基础上降低风险。