【BT金融分析师】百济神州面临退市风险，分析师称其正想办法保留在美上市状态

尽管已在香港和上海上市，但抗癌药物制造商百济神州有限公司明确表示，它希望保持在美国上市的状态。由于多种因素，该公司目前正面临多重风险。

这是该公司最新披露的审计变动所传递出的关键信息。据中国财经刊物报道，由于这一变化，百济神州放弃了之前在中国的会计师事务所，转而聘用美国的安永会计师事务所。

报道指出，这一变化将只适用于百济神州在美国上市的股票。百济神州去年年底在与纳斯达克类似的上海上市，成为首家同时在纽约、香港和中国内地A股市场上市的公司，实现了一个重要的里程碑。

百济神州在上个月被美国证券交易委员会(SEC)列为可能被强制从纽约退市的中国公司之一后，随后该公司采取这一行动。

尽管有这些积极的迹象，百济神州还是要在最近的审计行动中解决自己的问题。据报道，美国证券交易委员会(SEC)名单上的另一家制药公司再鼎医药也在准备采取类似举措。不过，据报道，百济神州表示，此举“可能不足以”满足美国监管机构的要求。它指出，这种做法只适合在全球拥有庞大业务的中国企业，因为它们的大部分业务在中国境外。

百济神州一直有这样的全球抱负。该公司2月底发布的第四季度报告显示，去年第四季度，其主要药物Brukinsa约三分之二的销售额来自美国，其余三分之一来自中国。该药物用于治疗最常见的淋巴浆细胞性淋巴瘤，该药物当季总销售额为8760万美元，占百济神州当季总销售额1.97亿美元的近一半。

从百济神州的领导团队可以看出，百济神州是一家非常国际化的公司，而不仅仅是一家中国公司。尽管Brukinsa目前在中国和美国销售，但该公司指出，该药物已获准在全球45个市场进行销售。

对于百济神州这样具有全球视野的公司来说，保持在美国上市是可以理解的，这或许可以解释为什么它会采取不同寻常的措施，更换在美国上市的审计事务所。该公司的名字可能已经为许多全球投资者所熟悉，而在美国上市将为其未来融资提供进入全球最大资本市场的途径。

百济神州的股价最近遭受了打击，从去年9月底约400美元的高点下跌了约一半。该股在9月份之前表现相对强劲，尽管其他许多在美国和香港上市的中概股股价已经因一系列打击而下跌。

但去年年底，随着从美国退市的担忧加剧，该公司股票被拖进了抛售潮。在这种情况下，该公司于去年12月在科创板进行了首次公开募股(IPO)，增加了35亿美元的现金储备。截至去年底，该公司的现金储备总计为66亿美元，因此显然该公司短期内不会面临现金短缺。

尽管股价大跌，但2016年百济神州在纽约首次公开募股(IPO)时买入该公司股票的人，应该都有不小收获。该股最近收于196.57美元，大约是24美元IPO价格的8倍——这是一个不错的回报。该公司目前的市销比(P/S)为17，相对偏高。但就市净率(P/B)而言，它市净率都3.4至5.3之间。

综上所述，我们将以百济神州公司的最新财报来结束我们的讨论。该数据显示，这家年轻的制药初创公司刚刚进入快速增长期，并开始将其产品商业化。该公司去年第四季度的营收约为2.14亿美元，较上年同期增长了一倍，最近一个季度的营收几乎全部来自产品销售。但分析人士预计，今年该公司的增长将大幅放缓，预计到2023年，这一数字将仅增长19%。

百济神州仍在市场营销和产品开发上投入了重金，导致其第四季度净亏损从上年同期的亏损4.73亿美元扩大至5.86亿美元。

总的来看，百济神州是一个相当安全的长期投资，因为其强大的药物阵容，以及国际化的团队和全球抱负。从目前的水平来看，它的股价可能有点被高估了，尤其是考虑到分析师对今年营收增长的预测大幅放缓。此外，从美国退市的风险似乎也十分令人担忧。