【BT金融分析师】疫情冲击酒店业，分析师称相比希尔顿和万豪更看好温德姆
去年西方国家疫情防控放松限制后，酒店行业的需求有所升温。然而，宏观的不确定性、地缘问题、利率上升和就业问题会阻碍该行业复苏的步伐吗？
根据分析公司STR的数据，3月份Baird/STR酒店股票指数(Baird/STR Hotel Stock Index)上涨2.2%，至5882点。Baird高级酒店研究分析师兼主管Michael Bellisario指出，酒店类股3月份上涨，但表现逊于基准指数。
不过，Bellisario强调，酒店股基本面在3月份得到改善，尽管股市和利率上升的背景噪音不断，但目前的前景似乎比一个月前更有利。
考虑到这一点，我们来比较一下温德姆酒店（Wyndham）、希尔顿酒店（Hilton）和万豪酒店（Marriott），看看哪只酒店股更好。
温德姆酒店集团（Wyndham）
温德姆是是全球规模最大、业务最多元化的酒店集团企业，在全球近95个国家拥有9000家酒店。旗下拥有22个酒店品牌，包括速8酒店、戴斯酒店（Days Inn）、华美达（Ramada）、Microtel、La Quinta、Baymont、Wingate、AmericInn、Hawthorn Suites、Trademark Collection和温德姆（Wyndham）等。
虽然温德姆的主要业务是经济型(占48%)和中档(占44%)酒店，但它也在扩大高档(占8%)酒店的业务。值得注意的是，温德姆酒店近70%的预订都是以休闲娱乐为导向的，这使得该公司的酒店业主减少了对商务旅行的依赖。
2021年，温德姆酒店的收入增长了20%，达到15.7亿美元，这主要是由于旅游需求的复苏和规模增长2%，全球每间可用客房收入增长了47%。排除汇率波动的影响，全球每间可客房收入恢复到2019年的88%水平。总体而言，调整后的每股收益在2021年上涨了207%，至3.16美元。
考虑到行业领域的实力和消费者对平价长住酒店产品不断增长的需求，温德姆酒店将推出其首个经济型长住酒店品牌。根据该公司的说法，经济型长住酒店在经济低迷时期尤其有弹性。
杰富瑞分析师David Katz指出，被压抑的休闲需求应该有助于利率在短期内保持不变。他认为，温德姆以休闲为导向的业务、稳定的现金流和资本回报等应该会推动该集团的估值上升。
基于上述乐观态度，Katz重申了对温德姆的买入评级和106美元的目标价。
华尔街的其他分析师也认同Katz的看涨情绪，温德姆得到了"强劲买入"的一致评级。温德姆酒店的平均目标价为98美元，这意味着未来12个月有22.62%的上涨潜力。
希尔顿酒店集团（Hilton）
希尔顿是全球领先的酒店服务公司，旗下拥有18个子品牌，在122个国家拥有6800多家酒店和100多万间客房。截至12月31日，该公司拥有54家物业公司、745家直营酒店和6038家特许经营酒店。
希尔顿的收入在2021年增长了34.4%，达到58亿美元。调整后的每股收益从2020年的0.10美元飙升至2021年的2.08美元。、
截至2021年12月31日，希尔顿的发展计划包括在115个国家的近2670家酒店和约40.8万间客房，其中有28个国家和地区是该公司从未涉足过的。
值得注意的是，正在建设中的249600间客房位于美国以外的地区。总的来说，希尔顿正专注于加强其国际影响力，并继续扩大其豪华酒店业务。
德意志银行分析师Carlo Santarelli表示，酒店业的强劲需求和价格趋势已不是秘密，2023年调整后的息税折旧摊销前利润预期比2019年水平高出20%，我们相信这种"复苏"在很大程度上已被消化。
Santarelli维持对希尔顿的"持有"评级，但由于预期改善，他将目标股价从126美元上调至136美元。
与此同时，华尔街对希尔顿持谨慎态度，分析师们给出了适度买入的一致评级。希尔顿的平均目标价为151美元，意味着较当前水平仅有5.08%的上行潜力。
万豪国际（Marriott）
万豪国际集团在全球139个国家拥有近8000家酒店，旗下30个领先品牌，包括JW万豪、丽思卡尔顿（The Ritz-Carlton）、瑞吉酒店（St. Regis）、宝格丽（Bvlgari）、万豪酒店和喜来登（Sheraton）等知名品牌。截至2021年底，万豪拥有64家酒店、1943家直营酒店和5880家特许经营酒店。
万豪2021年营收增长31%，至139亿美元。相比于2020年，全系统的每间可客房平均收入(RevPAR)和每间客房平均收入分别提高了60.4%和10%，但较2019年水平分别下降了36.5%和11%。
全球入住率为51.3%，比2020年提高了16.1个百分点，但比2019年下降了20.6个百分点。总体而言，成本控制和更高的需求帮助万豪酒店在2021年实现了调整后每股收益3.19美元，较2020年的0.18美元大幅上涨。
截至2021年12月31日，万豪的发展计划包括2831家酒店，近48.5万间客房。值得注意的是，超过一半的在建客房都在美国和加拿大以外。
摩根士丹利分析师Thomas Allen表示，管理层重申了对2022年每间客房平均收入增长信心，而21年四季度每间可客房平均收入较2019年下降了19%。混合型旅行目的应该有助于抵消公司的其他不利影响。
Allen重申了他对万豪的持有评级，目标价为172美元。
华尔街对万豪持观望态度，对万豪的一致评级为持有。万豪的平均目标价为177.36美元，意味着较当前水平有9.18%的上行潜力。
结论
2021年温德姆、希尔顿和万豪的收入较2020年有所改善，但仍低于疫情前的水平。
虽然这三家酒店的股票今年迄今都在下跌，但与希尔顿和万豪相比，分析师更看好温德姆，因此认为该股未来12个月有更大的上行潜力。温德姆在经济型和中档酒店领域的布局，并依赖于休闲型预订，以及对商务旅行的低敞口，这在当前形势下都是有利的。