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荔枝,声音终于成了一门有钱赚的生意?

2022-03-23 20:18:00

在线音频市场有"三巨头"喜马拉雅荔枝蜻蜓FM,三强之中目前尚无盈利企业,成为困扰企业和资本的一大难题。

文丨BT财经 梦萧

3月10日,中国国内最大的UGC音频社区$荔枝(LIZI)$    荔枝股票代码:LIZI)发布了2021年财报。财报显示荔枝在2021财年总营收21.20亿元,同比2020年的15.03亿元的总营收增长41%,归母净利润为亏损1.27亿人民币元,同比增长46.14%。

财报发布后,荔枝的股价不断抬升,3月17日当日涨幅高达31.25%,为近年来单日增幅最高。作为国内在线音频第一股,荔枝于2020年1月17日登陆纳斯达克,发行价为11美元。上市当天,其股价涨至15.25美元,最终报收11.63美元。

但随后荔枝上演了"出道即巅峰",未能继续吸引资本市场。自荔枝上市第二个交易日开始,股价开始持续下跌,第二日当日下挫6.45%至10.88美元/股,跌破发行价,此后未回归过发行价高点,一路跌破1美元,处于退市边缘。

自上市至今,荔枝股价距高位已跌去92%,这份2021年报的发布,能否改变资本市场对荔枝的认知?

声音是门好生意吗?

在国内图书市场萎靡的大环境下,互联网下的有声读物成为越来越多消费者的选择,声音也成为很多人盯上的商机,但无论是喜马拉雅亦或者蜻蜓FM还是荔枝,都尚未找到盈利模式的那把钥匙。

"声音"市场中,入场较早的$喜马拉雅(XIMA)$   喜马拉雅荔枝$蜻蜓FM(临时)(QINGTING)$   蜻蜓FM,因受资本的青睐,逐渐发展成为在线音频市场的"三巨头",形成三足鼎立的格局。其中独占市场份额超过70%的喜马拉雅上市未果,蜻蜓FM四处融资,只有荔枝成功登陆资本市场,但表现一直差强人意。

头部三强中,喜马拉雅融资力度较狠,仅仅在2018年的E轮融资就获得春华资本领投的40亿元资金,处于"不差钱"阶段;蜻蜓FM也获得了数轮融资,披露金额已经超过20亿元;荔枝作为第一家上市的在线音频,上市前已经完成超过8000万美元的融资,合计融资金额超50亿元,而目前总市值仅为不到7000万美元。三强之中目前尚无盈利企业,成为困扰企业和资本的一大难题。

荔枝因为互动性较强,形成了独特的社交性,由此荔枝积累了大量的忠实用户,形成了国内较为成熟的UGC音频社区。财报显示,荔枝用户已超过2亿。2021年荔枝月活用户为5840万,同比2020年增长了4%。月付费用户数总数为48.8万,同比增长了9%。

蜻蜓FM是成立最早的在线音频,但据艾媒数据显示,在线音频的前两位是喜马拉雅荔枝,蜻蜓FM的月活只有荔枝的一半左右,喜马拉雅的移动端月活为1.11亿,蜻蜓FM约为3000万左右,而这三强的亏损同样以喜马拉雅亏损最为严重,Wind数据显示,2018年至2020年净亏损分别为7.72亿元、7.6亿元、5.69亿元,亏损超20亿元,同期的荔枝亏损近10亿元,头部巨头陷入不盈利持续亏损的怪圈之中。

但这几年,在线音频行业付费用户剧增引发相关机构关注,据预测在线音频的市场规模高达260亿元,蜻蜓FM总裁曾指出,2026年,音频市场的规模将达到1000亿元,具有广阔前景。

艾媒咨询的数据也印证了音频市场在增长这一预测:2020年,中国在线音频用户规模达到5.7亿,2021年为6.4亿,2022年将达到6.9亿。有超过一半的网民使用过在线音频APP,当中经常收听语音直播的人群占比达到46.2%;接近九成的在线音频平台语音直播用户有付费意愿;活跃用户的人均日收听时间超170分钟。多数听众在收听时有过付费或打赏,语音内容付费仍有较大发展潜力。荔枝能够顺利登陆资本市场,和在线音频市场的大环境密不可分。

盈利终于看到曙光

虽然荔枝2021年全年亏损为1.27亿,但财报数据显示,荔枝2021年四季度的营收为5.603亿元,与上年同期的4.203亿元相比增长了33%,并在单季度首次盈利892万元,经调整季度净利润为1825万元,同比大幅提升237%。这也是荔枝首次实现单季度盈利。

结合荔枝2021财年的营收来看,荔枝全年营收达到了21.2亿元,同比增长了41%,增速喜人。不断完善的音频生态使其用户粘性不断增强,导致用户不断增长,付费用户增幅高达9%,这让荔枝实现业绩的强劲增长。

相比2020年亏损8218万,2021年荔枝的亏损扩大了54.9%,达到1.27亿元,但参考2017年至今的亏损金额来看,2017至2019年三年净亏损为1.537亿元、9342万元、1.33亿元。2021年的亏损并不离谱,结合疫情的原因和人力成本增加的因素,亏损属于稳中放缓的节奏。

荔枝作为一家科技公司,研发上的投资占比是极高的,这无疑是一个好消息。2021年研发费用高达2.65亿元,占总营收21.2亿元的13%,占总毛利6.2亿元的43%。同比2020年的2.25亿元增幅18%。2018年、2019年,荔枝的研发费用分别为8321万元和1.58亿元,增幅非常明显。

持续不断的研发投入,让荔枝的护城河壁垒逐渐增强,其自研核心技术已经取得了不俗成绩,荔枝推出的自研RTC实时音视频流技术平台DOREME,就是持续投入研发的回报。同时荔枝即时语音通讯平台VoderX也将在全球启动,这将是荔枝深度打造护城河的直接体现,并通过持续不断地研发投入提高其技术能力,为用户带来高质量的音频体验,以满足不同用户的不同音频需求,在提升用户粘性的同时,也拉开了其与竞争对手之间的差距。

荔枝的自研技术不仅有利于场景应用方面的延伸,还能够为其他业务赋能,通过自研技术的不断完善,荔枝已经成为奥迪机车组、广汽传祺、小鹏汽车等车联网企业的合作伙伴,在车载领域的在线音频细分领域,荔枝无疑走在了前列。其"一键无缝流转"功能,能够支持手机端和车机端的跨屏衔接,能够为用户提供不间断的收听体验,这项技术也为荔枝添粉无数,很多车主因此成为荔枝的忠实拥趸。

在舍得研发投入,不断增加用户粘性的前提下,公司盈利无疑会更早到来。2021年第四季度的单季度盈利,荔枝的毛利为1.82亿元,同比增长53%;季度毛利率为32%,去年同期为28%,创下历史新高。荔枝方面表示,主要得益于其运营效率的提升。在亏损放缓且当季度已经实现盈利的情况下,未来荔枝盈利在望。

出海或是多元化重心

荔枝在进行多元化探索的同时,也在持续推进全球化战略。而荔枝选择持续加码全球化战略,也与多方面的原因有关。

国内音频火爆已经吸引了众多玩家的进入,比如腾讯布局了"酷我畅听"、字节跳动推出了"番茄畅听"、快手也推出了播客类产品"皮艇"等等,这些都有资金雄厚的金主支持,国内竞争已异常惨烈。

荔枝所要面临的压力也随之上升,且用户规模也已经触及天花板,在线音频领域已成红海,出海能够寻到新的用户增长量。面对各有所长的竞争对手,无论是从流量还是资金的匹配度上来看,荔枝都很难与之抗衡,出海势在必行。

荔枝管理层曾在之前的业绩电话会议上表示,将以中长期实现全面盈利为目标,进一步促进收入多元化成为重心,包括开拓新的市场和孵化新的产品,而这里的新市场和新产品就是指的海外市场,通过出海逐渐提升海外业务的收入规模,为其整体营收增长提供更多增量。

从目前超过6亿的在线音频市场总用户来看,增长已接近天花板。互联网投资人刘波认为,互联网红利下,前期的获客成本相对较低,但当触及一个敏感点时,再想增加新用户需要大量的成本。刘波分析指出:"互联网的发展规律就是如此,一旦互联网流量红利消失,需要从第三方引入流量的时候,其获客成本将激增,这也是众多企业选择出海的根源所在,荔枝目前急需拓展新的市场,出海将是不得已的最佳选择。"

为迎合出海,荔枝的自研技术发挥了作用,2019年7月,荔枝推出了全球化声音社交产品TIYA,并在新加坡成立了TIYA全球总部,通过不断进行产品功能升级优化及版本更迭,为TIYA用户带来高质量的体验。取得了不错的成绩。其管理层也声称,随着荔枝陆续推进商业化创新的策略,预计海外业务营收在集团中的占比将逐步提升。

根据财报数据可知,2021年12月,TIYA每用户日均实时语音房间时长,较上年同期相比增长了68%,在"耳朵经济"中能留住用户,就有盈利的可能。

荔枝这一出海新产品也展现出了良好的增长势头,TIYA的用户好友关系链对数也呈现高增长态势,同比暴增1400%。目前,TIYA的累计下载量已超2000万次,荔枝的出海首战告捷,这将更加坚定荔枝的出海决心。出海业务的成功有望成为荔枝新的增长点,对未来荔枝的全面盈利起到积极的促进作用。

"现在荔枝单季度的盈利,并不能说荔枝就已经盈利,未来在线音频如何变现,依然是荔枝需要解决的难题,用户付费占比过高,显示营收结构单一,出海是无奈之举。但竞争对手一样也会出海,盈利有希望,荔枝的挑战依然巨大。"刘波认为现在还不是荔枝松懈的时候,只有加强布局,调整营收单一结构,不断加强自身壁垒,全面盈利才更有希望。

至于荔枝需要多久才能全面盈利,这也是众多投资人和资本市场关注的焦点,BT财经将持续保持关注。

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