【BT金融分析师】上到登月计划下到自动驾驶，Alphabet究竟是一家什么公司？

作者：海外分析师Tom Kerr

来源：Tipranks

摘要：Alphabet（谷歌母公司）投资的业务包括登月计划、自动驾驶汽车、家用网络提速等等，那么它到底是一家什么公司？

关于Alphabet（谷歌母公司）是一家科技公司还是一家媒体公司，投资者一直存在争论。尽管谷歌已经创造了极好的技术解决方案，并正在花费数十亿美元创新技术，但它超过80%的收入和超过100%的营业收入来自广告。听起来像是一家媒体公司。

Alphabet是一家股权公司，拥有谷歌和YouTube等标志性企业。谷歌创造了99%的Alphabet收入，其中80%以上来自在线广告。谷歌的其他收入来自Google Play和YouTube上的应用和内容销售，以及云服务费和其他许可收入。Chromebook、Pixel智能手机和智能家居产品（包括Nest和Google Home）等硬件的销售也为总营收做出了贡献。

Alphabet的登月计划是它的其他投资，主要用于提高健康水平（Verily）、家用网络提速（Google Fiber）、自动驾驶汽车（Waymo）等等。其他投资在2021的第四季度亏14亿美元。

我对Alphabet股票持中立态度，因为我相信，由于该公司依赖广告而非技术，可能会像媒体公司一样重新估值。

2021财报业绩

2021的收入增长了41%，达到了2576亿美元，而营业收入增长了91%，达到787亿美元。Alphabet的大部分收入来自国际业务，只有46%的销售额来自美国。第四季度，广告占总收入的81%，其他服务和产品占12%。谷歌服务板块（包括广告）占营业收入的118%，因为谷歌云和其他投资仍在亏损。

Alphabet产生了大量的自由现金流，因为广告传统上是一项高利润的业务。2021，该公司拥有916亿美元的营运现金流，246亿美元的资本支出后，自由现金流为670亿美元。该公司在这一年里用了503亿美元的自由现金流回购了自己的股份。

该公司年末现金、有价证券和长期投资总额为1574亿美元。债务总额只有139亿美元。

股票分割公告

2月1日，Alphabet宣布，董事会已批准并宣布对其A类、B类及C类股票进行20比1的拆分。2022年7月1日收盘时，持股股东将获得每1股对应的额外19股股票。

股票分割纯粹是表面现象，不会增加股东对公司的所有权，也不会改变公司的业务基本面。

然而，较低的价格确实吸引了更多的散户投资者，也增加了其被纳入道琼斯工业平均指数的可能性。该指数是按价格加权的，不像标准普尔500指数那样按市值加权，因此一支2800美元的股票将对道琼斯工业平均指数的变化产生影响。

估值

Alphabet的市盈率为2022年预期市盈率的24.3倍。每股收益预计约为115美元。分离谷歌业务，取消在云计算和其他方面的巨额投资，将在一定程度上降低这一倍数。2023年134.58美元的预期市盈率将变为20.8倍。

该公司不支付股息，但如果从2021拿走一半的自由现金流，并用它支付股息，这相当于大约50美元的年度股息或1.8%的收益率。

华尔街观点

说到华尔街，大家对谷歌达成了买入评级共识，有31个买入评级，在过去三个月里没有不建议持有或卖出评级。Alphabet平均目标价3498.71美元，意味着24.1%的上涨潜力。

结论

我对谷歌股票持中立态度，我相信它的财报好于其他公司。尽管如此，大数定律和广告的周期性可能会导致未来估值倍数下降。

此外，每当华尔街达成买入的共识（Alphabet为31次买入，0次持有或卖出）时，这往往是一个物极必反的信号。换句话说，这些评级只有一个指向。