研发投入增6成，美团面向未来投入见成效

在社区零售增速有所回落的整体大环境下，外界对电商增速并不过高期待。近期阿里 $阿里巴巴-SW(09988)$  、腾讯 $腾讯控股(00700)$  、拼多多以及美团 $美团-W(03690)$  这样的互联网大厂相继发布Q3财报，但有人欢喜有人愁，不同的财报表现，呈现出不一样的状态。

互联网三季报大PK

根据财报显示，阿里三季度总营收为2006.9亿元，同比增长29%，而市场预期的营收为2061.7亿元，低于市场预估55亿元。这是在合并高鑫零售的情况下完成的，除去高鑫零售的营收，阿里Q3的总营收为1804.38亿元，同比增速降至16%。

腾讯第三季度营收1423.68亿元，同比增长13% ，净利润为317.51亿元，同比下滑2%。这是腾讯近10年来首次出现净利同比下滑。

拼多多第三季度营收215亿元，同比增速51%，归母净利润16.4亿元，连续2个季度实现盈利。但这16.4亿元的盈利，主要是对营业成本和费用的控制，活跃用户增长明显放缓，导致市场并不买账，财报披露后，拼多多股价闪崩、暴跌，盘中最大跌幅一度接近20%，当日收盘时跌幅高达15.86%，市值一日蒸发超161.6亿美元。

京东三季度总营收为2187亿，同比增长25.5%，超过市场预估的2156.1亿元；但京东的经营利润率仅为1.2%，继续保持低利润率运营。

另一家互联网大厂美团日前也发布了2021年第三季度财报。三季度总营收为488.3亿元、同比增长37.9%，经调整净亏损为55.27亿元、同比扩大11.3%。在冷链物流继续投资和研发投入加大以及反垄断的巨额罚款下，造成了亏损的同比加大。而在第三季度中，美团的餐饮外卖及到店、酒店及旅游业务收入均实现稳健增长，实现两大主体业务整体经营净利润达47亿元，较2020年同期的36亿元同比增长31%。

研发投入暴增60%

"一个令人兴奋的机会正在到来，移动互联网十年发展，即将迎来下一波升级，我们称之为全真互联网"这是腾讯创始人马化腾在内部刊物《三观》中的原话。而他提到的全真互联网就是最近被热炒的元宇宙。通过虚拟现实技术，再造一个虚拟世界，能够满足用户所有幻想的虚拟世界，在这个虚拟的世界里用户想要什么就能"得到"什么。更夸张的是，这种机器一旦和大脑相连接，被连接者将无法区分机器制造的幻觉和真实生活的区别。

腾讯和B站热炒元宇宙，被很多投资者认为，这是在未来增速放缓明显看不到盈利的情况下讲出的新故事。"腾讯是多年来首次净利润下滑，而他们主要营收来自游戏产业，游戏在全面受限的情况下，未来净利润可能会持续下滑，而B站的亏损持续增大，陷入了花钱买会员但又很难留住会员的怪圈，短期内根本看不到盈利的可能，热炒元宇宙也是他们给投资者讲的新故事。"职业投资人史保刚认为这是一些互联网大厂不得已而为之的一种"策略"。

美团作为一家团购业务起家的公司，却刷新了大家对研发的认知。在三季报显示中，美团科技研发的投入成为美团财报一大亮点。三季度，美团通过科技创新积极助力生活服务及实体零售行业的数字化转型之外，还继续深耕无人配送领域，季度研发投入同比增加约60%至47亿元，占总营收的9.6%。2021年前两个季度，美团研发投入分别为和35亿元和39亿元，2020年全年研发总投入超过100亿元。

互联网大厂的研发投入占比一直以来都不高，小米研发占比3%左右，京东的研发占比2%左右，均远低于互联网行业的平均值7%，整个互联网行业研发占比高于7%的互联网大厂屈指可数，美团就是其中的一家。一直以来，科技研发都是美团的重点方向，其研发支出也处于增长曲线中，研发的激增，背后是美团面对未来的投入。

回归科技的本质

中国互联网上半场诞生于信息技术以及移动互联网的红利，所有的创新全部诞生于"比特世界"，互联网企业的发明和创新几乎全是线上的，而随着互联网红利的逐渐淡薄，人们生活需求的逐渐多元化，现在需要的不仅仅是原先的那些改变，而是能够改变"原子世界"的能力。

几年前，彭博社发表了一篇文章，文章认为中国科技板块的估值近期大幅飙升，各项指标都超过上世纪末的美国.com泡沫，风险正在逐步加大。在当年总市值6.9万亿美元的中国股市中，科技成为领涨板块，平均静态市盈率高达220倍，在全球同行中傲居首位。而美国彼时的科技公司平均市盈率也只有156倍。意思就是中国科技公司存在巨大的科技泡沫，有些名不副实。文章随后被中国多家科技企业证伪。虽然证实了中国科技企业的科技含量比不低的事实，却也抛出了一个新的问题，互联网该往哪个方向走？这成为了众多互联网巨头们思考的焦点。

一个现实的问题就是，中国科技企业给人留下的科技感并不强，比如店铺眼中的淘宝、拼多多，司机眼中的滴滴等等，这些虽然号称科技企业，可慢慢变得越来越不像科技企业。在互联网行至此时，是时候需要回归到科技这条主栈道上，也成了仁者见仁智者见智的争议焦点，回归科技主道，将会牺牲利益为前提，而不回归主道，又可能渐行渐远，彻底偏离科技的轨道。

美团此时的选择有些冒险，在众多互联网企业缩减研发成本的情况下，逆势而行，一下加大研发投入达6成，体现了美团回归科技本质的决心。目前美团在科技研发上巨额投入逐渐见到成效，无人机配送运力已接入美团外卖APP，与骑手协同提供配送服务，用户在下单无人机配送餐品后，即可通过APP看到无人机运力的配送路径，以及准确到达的时间。截止目前，美团无人机已在深圳落地7个社区，覆盖8000多户居民。

除了无人机方面的研发，美团还在自动驾驶、工业机器人、人工智能芯片以及生物技术等各个领域加大研发，在增速放缓的宏观经济环境下押宝科技，给了业界更多期待。"未来美团将会围绕用户、商家、骑手及上下游合作伙伴来持续加强核心能力建设，让行业参与者都能从科技创新中受益。"美团CFO陈少晖表示。

正如陈少晖所说的那样，现在的美团正用科技创新，来提升客户的消费体验，正用自己的科技创新来改变外卖行业的全新体验，让消费者在享受美食的同时，还能领略到科技的独到魅力。

实际上，美团确实是一个将线上与线下深度融合的企业。比如外卖背后的配送系统，也都是靠长期投入建设起来的基础能力，并最终成为了美团的核心优势，更重要的是成为了美团助力现实生活最有力的"神器"，这才是面向未来投入的结论。

科技的温度

早在2017年，美团就开启了无人机配送服务等新技术应用探索，想要通过科技创新来推动配送的变革，以更快捷的方式将对时效性要求更高餐点及时送到消费者手中。那时的王兴一直想建设一套空地协同的本地即时配送网络，为用户提供3公里、15分钟的标准配送服务。但无人机的研发，不仅仅是金钱的投资，还需要专业的人才能完成。

国内走在无人机研发前列的毛一年和他的团队，他是王兴的清华本科同学，2015年从美回国后一直专注无人机研发，王兴还为毛一年拉来不少投资，美团决定开启无人机业务后，毛一年和王兴的合作顺理成章。2018 年，毛一年带着团队加入美团，负责美团的无人机业务。从此美团无人机的研发如虎添翼。

于是，现在的消费者可以拿起手机，点一杯咖啡外卖，从制作完成到送达消费者手中，路上的时间最少只需要4分钟。当冒着热气的咖啡，依然保留咖啡的最好口味，呈现在消费者面前时，这就是科技的温度，也是最好的用户体验。将毫无感情的科技转化为最有温度的互动，成为美团吸引消费者的又一亮点。

对外卖配送来说，时间就是生命线。美团无人机研发负责人毛一年对此深有体会，"用户想要什么？是美团最初的出发点，比如用户想吃一碗面，热腾腾的和已经坨了的体验感肯定完全不同，家里孩子夜里发个烧，又没人去买药，30分钟和三五分钟送达的差别一样很大，时间第一，这才是用户真正需要的。"毛一年的话都是站在用户的角度出发，他们的无人机研发也证实了科技不只是向上的，还可以是有温度的，更可以是有远见的。

"用无人配送让服务触达世界每个角落"，这是美团无人配送团队的愿景。以科技换时间，以时间带来完美体验，诠释了科技的温度。而这些研发的投入已经见到成效，美团用户的体验感明显增强，用户增长量明显。

截止三季度末，美团用户量达6.675亿，同比去年4.765亿大幅增长了40.1%。三季度用户数量环比增长了3910万，环比增幅6.2%。

外卖配送是美团的核心优势，在着力研发无人机配送的同时，也注重将线上与线下深度融合。强大的外卖背后的配送系统，是靠长期投入建设起来的基础能力，并最终成为了美团的核心优势，而这些都是美团投入了大量的研发才保障实施的，也是美团面向未来的巨大投入。未来，一定是比拼科技的时代，美团对此深信不疑，这才是美团研发暴增6成的根源所在

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。