快狗上市，或只是58同城的“资本游戏”

文丨BT财经 梦萧

8月27日晚，根据港交所信息披露，快狗打车向港交所提交上市申请书，股票代码为(GoGoX)，联席保荐人为中金、UBS、交银国际、农银国际等知名机构。

姚劲波拆解有高招

快狗打车是前身为58速运，和58有关系代表着和姚劲波有关，查询天眼查相关数据进一步印证了这一推测，最终受益人为姚劲波。

陈小华作为法人更是和姚劲波有着千丝万缕的联系，无论是五八到家还是天鹅到家，两人几乎是"孟不离焦"。快狗打车提交上市申请书，是姚劲波将58拆解上市的又一"妙招"。

58速运在2018年7月12日完成第一轮融资，融资金额为2.5亿美元，这轮融资由华新投资领投，随后菜鸟、中俄基金、弘润资本、前海母基金及58速运的母公司到家集团跟投。

在拿到第一轮融资之后，不到一月的时间，58速运正式更名为快狗打车，姚劲波给其定位为拉货的打车平台。在中国内地、香港、新加坡、韩国及印度的 340 多个城市开展业务，和众多品牌不同，快狗打车在内地为快狗打车，而在其他地区则使用 "GOGOX"品牌。

作为58同城 $58同城(WUBA)$  的创始人也是快狗打车的创始人，姚劲波依靠58同城的成功小有名气，但随着58同城的没落，以及安居客的日渐式微，姚劲波开始玩起了将58拆解上市的"小伎俩"，先有天鹅到家，现又有快狗打车，而他的主业也逐渐被人淡忘，甚至很多人不知道姚劲波到底是做什么的，去年阿里被因反垄断被罚182亿元时，姚劲波公开跳出来举报贝壳，呼吁要处罚贝壳40亿元，奇怪的是，姚劲波言之凿凿却没有走进法院大门，而只是在微博上发起了口水战。

据大量媒体分析，姚劲波的目的一目了然，借机狠踩一脚竞争对手贝壳，趁机进行自我炒作一番，只是他的这番操作，不仅未能如愿，还引起众多网友的嘲讽，让他多做点实事，把安居客的业务做上去再操那份闲心。此时的安居客已经完全被贝壳甩在身后，营收只有贝壳的十分之一左右。

姚劲波的"不务正业"让安居客日薄西山，但不可否认姚劲波在资本市场依然是了不起的资本玩家，把58同城拆解出数家公司，经过一系列的运作，这些公司都已上市或正准备上市，从一个已经毫无出路的上市公司，摇身一变将成为数家上市公司。

58同城的神奇在于，其像一个套娃，可以不断从里面套出新的公司，但58里面又集中了太多公司，比如说安居客、赶集、瓜子二手车、转转、以及即将上市的快狗打车，这些过于分散的公司反而让58毫无优势，成为一家什么都想做，却什么都做不好的公司，快狗打车如今的上市申请，依然不过是被外界认为是姚劲波的又一波资本操作而已。

风险披露--短期无法盈利

快狗招股书披露的数据为2020 年2710 万订单，交易总额27 亿元，覆盖用户达320 万人。经过3年的发展。快狗打车是中国内地交易额第二大的线上同城物流平台，目前已拥有注册用户和注册司机分别为2480 万450 万名（截止2021年4月30日）。

数量众多的注册用户和注册司机依然未能给快狗打车带来盈利，相反带来的是巨大的亏损。财务数据显示，2018 年、2019 年、2020 年、2021 年前四个月快狗打车的收入分别为4.53 亿元、5.48 亿元、5.30 亿元和 1.93 亿元，除去2020年因疫情影响年收入略有下滑外，其他几年的增幅并不大。不盈利就注定亏损，在亏损方面对应的分别是10.71 亿元、1.84 亿元、6.58 亿元及 2.53 亿元，尤其是2020 年快狗打车的净亏损同比暴增258%，除去疫情的影响之外，自身或多或少也有问题。

和研发高企的互联网企业相比，快狗打车的研发占比严重偏低，除了成立之初还稍许重视研发之外，在报告期内的其他几年，研发费用和研发占比都是呈直线下降趋势。具体研发费用分别为 7633.7 万元、6460.4 万元、3460.8 万元以及 1253.6 万元，研发占比分别为16.8%、11.8%、6.5% 和 6.5%，去年和今年前4月的研发占比仅为6.5%。

毛利率是衡量一个企业能否盈利的关键指标， 2018 年至 2020 年快狗打车毛利分别为 1.04 亿元、1.73 亿元及 1.83 亿元，同期毛利率分别为 23%、31.6% 和 34.6%，毛利率不断提升也让姚劲波有了"忽悠"的资本。在经过2020 年疫情影响，毛利率下滑至25.3%之后，迅速提升到 2021 年前四个月的35.5%，在毛利率方面，快狗打车表现良好，一直维持在三成左右。

分析快狗打车的商业模式可以发现，包括平台服务、企业服务以及增值服务三大块，这三大板块分别收入为（亿元）：

具体来说平台服务是匹配司机与用户的需求，促进同城物流，订单服务费成为该块主要收入，营收占比约为四成。而企业服务就是为企业客户提供同城物流服务，简而言之就是帮企业搬家，赚取企业的服务费，这是快狗打车的重要营收，营收占比超过五成，占比较少的增值服务形态较为多样化，通过 APP 向司机提供定位加油站和车辆维修保养等相关信息，从中抽成；与车企及经销商合作为平台司机提供购车或租车折扣价，向车企和经销商抽取佣金等，这种增值服务尚在起步期，营收占比少得可怜，仅占10%左右。

不得不提的是，作为一家进入同城物流不久的快狗打车的营销费用是偏高的，这也是造成持续亏损的主要原因。报告期内，快狗打车销售及营销费用达 5.24 亿元、2.96 亿元、1.95 亿元和 7439.9 万元，而目前来看这样的情况还将继续持续下去。

所以，快狗打车也在招股书中进行风险披露，承认自身已经产生重大亏损，短期内可能无法盈利。

竞争激烈，快狗无亮点

在同城货运的企业中，满帮集团已于2021年 6 月成功登陆美股。尽管目前来看表现并不如人意，但作为一家上市公司，快狗打车和满帮相比，无论是城际货运还是同城货运，都没有任何优势。

而作为老牌同城货运，货拉拉的市场占有率也是快狗打车难以企及的，早在 2017 年，货拉拉便传出赴美上市传闻。最新估值已经高达百亿美元。在同城货运毫无门槛的情况下，谁先抢占市场谁就占据先机。

与此同时，顺丰同城、福佑卡车等多家涉及同城物流业务的企业都曝出上市传闻。快狗打车即便上市，也无法在众多竞争对手中脱颖而出，未来将更加艰难。

业务没有护城河，服务也没有高人一等，在黑猫投诉中，关于快狗打车的投诉数量高达3024件，低于市场占有率更高的货拉拉的6202件，但远高于满帮的19件。

或许，快狗打车上市，只是姚劲波的又一波资本操作，在盈利短期内无望，亏损持续，业务毫无"护城河"，有评论尖锐地指出，快狗即便上市，资本可能也不会太看好。

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