园林第一股再遭被动减持，女首富变成“女首负”
文丨BT财经 AWM
女首富从来都是不好当的，如曾经的浙江女首富、"鸡毛飞上天"的原型周晓光，如今企业负债百亿，周晓光在圈子里也销声匿迹了。另一浙江女首富、园林行业的明星企业家何巧女如今也成了被追债的人，风光不再，持有的东方园林 $东方园林(SZ002310)$ 的股票接连被减持，其身家离清零已不远。
最新的一次减持公告显示，何巧女持有东方园林8.48亿股，累计质押8.47亿股，占持有股票的99.804%，如果何巧女未履行偿债义务，中信证券、平安证券等质权人已采取强制执行措施，不排除将何巧女及其一致行动人的股票进行强制平仓。
如果何巧女的质押股票全部被强制平仓，意味着何巧女的身家几乎被清零。昔日女首富为何沦落到如此的地步？
"成"也政府
何巧女的经历很励志。1966年出生于浙江武义的农村，父亲是种花木的农民。何巧女因学习成绩优异及受父亲熏陶，1984年考入了北京林业大学园林系。
和许多企业家一样，毕业后的何巧女进了体制内工作，但一年后便辞了职。她想要出国，为此还苦学了英语。1990年，北京举办亚运会，当时中国盆景艺术家协会在北京举办盆景展销会，何巧女利用自己的英文优势，专门向外国人推销父亲的盆景，赚得了自己人生中的第一桶金。
这件事对何巧女有很大的启发，为此，她放弃了出国的打算，从老家拉盆景到北京卖，而且专卖给四、五星级的酒店。北京的京广中心、国贸中心、新世纪饭店等的园艺项目都被何巧女拿下。以此为基础，何巧女在北京成立了东方园林，生意越做越大。
但东方园林的经营并非顺风顺水，先是高薪聘请的经理携款潜逃，何巧女急于挽回损失，听信"马路消息"，投了100多万去河南开矿赚快钱，结果被骗。回来以后，合伙人不辞而别，员工也跑得差不多了，债主每天催债，其中就包括北京市朝阳区洼里乡政府。
不过，乡政府欣赏她的能力，把乡里的别墅绿化项目给了她。当时的何巧女已经走投无路，对于这根救命稻草，死命抓住，没有员工便自己扛，由此一战成名。
何巧女真正的转折点是在1998年，东方园林承接了李嘉诚在长安街的东方广场项目，名声大噪，此后北京重要的外销楼盘园林，几乎都被她承包了。
2009年东方园林在创业板上市，不到一年，股价从不到一百元飙升至229元，当时茅台的股价也不过150元。后来为了规避房地产的冲击，东方园林从地产园林转型至市政园林，因为名声在外，很多政府的单子都会给东方园林。
2017年何巧女拥有超过300亿元的身家，成为浙江女首富。东方园林的市值暴涨并非全因业务，2010年在一次券商策略会上，何巧女直接称，公司的项目基本都是我直接找市长要的。借着这句话，东方园林的股价如日中天。
但后来的东方园林负债累累和政府有着密切的关系。
"败"也政府
东方园林的负债源于PPP项目。简单的来说，PPP项目就是，政府下单，企业承接，完工后结账。只不过是，地方政府和社会资本合资成立SPV，地方债就隐形了，社会资本表面来看是稳赚不赔的。
因此，从2015年，东方园林拿到很多PPP的项目，数据统计，只2016年到2018年，东方园林的中标总额就有1500亿元，东方园林还为此一度成为"PPP第一股"。
然而，PPP其实是一把达摩克利斯之剑，本是稳赚不赔的项目，但前期需要大量垫资，承接的项目越多，垫的资就越多，就需要融资来做项目，而融资就像是滚雪球，越滚越大，而且越来越难融。
比较典型的就是，2018年东方园林原计划发公司债要融10亿元，而实际却只发行了5000万元。实际上，当时东方园林的现金流已经出现问题，2018年上半年，东方园林的经营性现金流还能保持4.26亿元，但到三季度经营性现金流下降至只有4273万元。
这主要由于地方债收紧，政府回款周期长导致的。比如，2017年，东方园林有16个在建PPP项目，确认的收入只有42.25亿元，收回24.86亿元，还不到总金额的60%。
也是从那时开始东方园林的股价暴跌，4天蒸发100亿元的市值，券商和银行都慌了，因为券商手里有大量股权质押，银行手里有大量授信，质权人、债权人纷纷过来讨债，东方园林陷入困境，关于其拖欠工资、奖金的消息不绝于耳。
2018年9月，何巧女向易纲直言，现在民营企业太难了，如果易纲行长给我批准一个银行，我一定拯救那些企业于血泊之中，一个一个地救。易纲给她批银行，东方园林的债务得到了缓解，但只治标不治本。
最终，北京朝阳的国资委出手接盘了何巧女的部分股份，何巧女卸任了董事长，从东方园林退出。如果剩余冻结的股票被强制平仓，何巧女将于东方园林没有任何关系。
何巧女从风光无限到负债累累，恍如一梦。
欢迎关注【BT财经】，阅读更多精彩内容。
版权所有，禁止私自转载！如涉及侵权，请联系删除
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。