高瓴张磊悼念恩师，“耶鲁财神爷”影响多深远？

文丨BT财经 HAN

当地时间5月5日，一代投资大师、耶鲁大学首席投资官大卫·史文森病逝，享年67岁。

高瓴资本张磊凌晨发文《传奇永不落幕》悼念恩师：大卫·史文森带给世界的受托人责任、长期价值投资等理念，将一直陪伴投资者们继续前行。

带耶鲁基金穿越周期的掌舵人

曾有人说，世上只有两位真正的投资家，那就是是大卫·史文森和沃伦·巴菲特。

大卫于1980年获得耶鲁大学博士学位，随后进入华尔街工作并崭露头角。在工作了几年后，在他的老师、经济学家詹姆士·托宾等人的推荐下，他回到耶鲁大学，并执掌耶鲁捐赠基金。

他为耶鲁捐赠基金设计了多样化的投资组合，除了美股、美债，他还积极将全球市场、私人股权基金、自然资源和其他套利基金等另类资产纳入投资标的。

原本的耶鲁捐赠基金为追求低风险、稳定收益，将资产主要配置在固收类。但大卫治下的耶鲁捐赠基金债券投资比重从此前的七成降低至三成，股权投资比例则增加至五成，并认为这样的组合才能更好地抵御风险。

事实证明了大卫策略的正确性。过去二十年间，该基金的年化回报率稳定高达9.9%，远超于同类大学高校捐赠基金5.6%的均值。耶鲁大学捐赠基金的规模也稳步增长，规模从2000年的百亿美元增长至如今的超300亿美元。

这样的骄傲战绩令整个投资界瞩目，大卫·史文森的《耶鲁操盘手：非典型成功》等著作和背后的理念，也被长期价值投资者奉为圭臬。

和高瓴张磊的师徒恩情

大卫·史文森和高瓴资本创始人兼首席执行官也有难以割舍的师徒深情，因此在恩师辞世后，张磊凌晨发文《传奇永不落幕 -- 纪念大卫·史文森》悼念。

早年在耶鲁求学时，张磊就被大卫·史文森招入麾下跟随其实习，而在那时张磊还是从未真正接触过投资的"小白"，大卫曾说当时之所以愿意招募他，是因为张磊对很多不明白的地方会坦诚说"I don't know"，而坦诚在很多时候都是最为重要的品质。

在翻译大卫·史文森的《机构投资的创新之路》一书时，张磊将大卫的"受托人"（fiduciary）概念带到中国投资圈。张磊认为，"受托人"这个词所代表的行业原则，指导了大卫一生中的许多重要决定。而何谓"受托人"？大卫·史文森的践行正是这个词的典范：作为受托人，就是应该保护投资者利益，让自己的利益和信任你的投资人与合作伙伴一致。

在后来的日子里，"受托人"的责任也融入了高瓴的DNA，或许这也是令高瓴成为亚洲乃至全球最成功投资基金之一的秘诀。

除了投资，身在耶鲁的大卫·史文森还将大量的时间花在教书育人上，如张磊所言，这是因为对于大卫来说，没什么比"投资于人"更能代表长期价值投资了。

比如大卫·史文森经常把午餐时间留给与学生交流，辅导他们思考职业规划、想过上什么样的生活。大卫也是一位在生活中非常喜好交流的一位良师益友，他几乎不用自己的办公室，更喜欢和大家一起在开放的交易大厅里交流讨论。

张磊还回忆道："在壁球、足球、夏季垒球比赛间隙期间，大卫·史文森都在与我们一起讨论问题。"

在张磊创立高瓴资本初期，大卫·史文森也给予了真金白银的支持，更是高瓴最早的投资方之一，将2000万美元用于投资中国新兴公司，随后陪伴高瓴一路风雨兼程，见证了中国的发展。而不负期望的是，张磊的高瓴资本也带给耶鲁捐赠基金非常丰厚的回报。

大卫也吸引了越来越多热爱学习、相信并践行价值投资的人士，追随他的步伐。在他离世后，东方港湾创始人但斌、安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安、著名经济学家奥斯坦·古尔斯等金融投资界人士纷纷表示哀悼和怀念。

正如张磊所言，尽管大卫·史文森已经离开，但他的价值投资传奇将永不落幕，人们会永远感激怀念这位良师益友。

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