兄弟们带来了第四个IPO，东哥身价又涨了

文丨BT财经

背靠京东电商运营十载、独立融资三年有余，京东物流终于赴港上市，刘强东也从他的"物流兄弟们"身上，收获了他的第四个IPO。

物流上市，兄弟们的福利却降了

2月16日，京东物流港交所上市招股书披露。从业绩上看，公司亏损大幅度收窄成为亮点，从2018年、2019年的28亿元和22亿元大幅收窄到2020年前三季度的1171万元。

至此，京东集团的零售、健康（06618.HK）、物流和科技（原京东数科）四大子公司里，前三者的业务主体都已经完成上市，只剩下同样是独立融资的京东科技（金融业务）上市计划继续搁浅。

受物流业务单独上市消息提振，京东集团（JD.NASDAQ）美股在16、17日连涨两天创新高，在港第二上市的实体也相应上涨。

京东物流脱胎于京东电商业务，股权拆分并独立融资发生于2018年，当时25亿美元的融资额在中国物流行业中打破纪录，投后估值达到千亿元。

后来在投资市场上并没有京东物流继续独立融资的消息，不过从媒体过往报道来看，京东物流的资金情况也一直绷得紧紧的，不得松懈。比如2019年4月，京东物流被曝因为亏损严重，取消了快递员的底薪并下调公积金比例等福利，以节省运营开支。

从数据来看，京东小哥福利确实是一年不如一年，从2018年到2020年前三个季度，拥有20万+员工的京东物流员工福利开支占比从45%下降到了36%。

相比之下，京东物流的第三方支出则有所提升，外包成本支出占比从28%提升到了33%，不难看出京东物流的用工向第三方仓配外包倾斜，减轻直营从而降低成本。

可以与三通一达一丰"厮杀"吗？

而为了脱离对京东电商的依赖、与三通一达在物流市场进行正面厮杀，京东物流还调高了业务员的揽件提成。效果如何？

从2018年到2020年前三个季度，京东物流外部客户收入占比实现不断提升，从30%、38%提升至43%，似乎表明物流公司独立行走的能力正在加强，但对比一直"自力更生"的三通一达顺丰，京东物流的市场竞争力依然有不小的提升空间，市场化仍然前路漫漫。

京东控股的另一家上市物流企业"达达"也作为供应商出现在京东物流的招股书里，它在2020年前三季度为京东物流提供的配送服务高达15亿元。不过从网上的声音来看，消费者质疑达达配送京东包裹的声音一直存在，一定程度损害了京东自身的品牌形象。

同业比较来看，京东物流的体量和三通一达、顺丰依然有差距。

拿行业龙头、盈利能力超强的顺丰比较，2018年至今京东物流的年收入水平在400亿元到600亿元之间，而顺丰老大哥的同期收入已经在1000亿元到1200亿元之间了，可见京东体量还不到顺丰的一半。

京东物流曾经靠领先同业的配送费用，俘获了一批消费者的芳心，许多地区的次日达甚至当日达都是京东物流率先做到的，也一度是京东购物的金字招牌。不过随着阿里美团等本地生活项目的落地，京东物流的配送速度优势正在被蚕食，这一点和深入社区的前置仓储越来越密集有关。

另外，不断有重资本砸出来的新秀物流公司崛起，也让本来就玩家诸多、利润率微薄的物流赛道难度增加。比如拼多多"扶持"的极兔快递，2020年3月才刚刚起网，在不到一年时间里以惊人速度发展壮大，打得三通一达措手不及，甚至不惜释出封杀的手段围追堵截。

这次上市，造富的还是东哥和投资人

酣战之下，客单利润恐将继续走低，而京东物流在这样的行业环境里，走得也会愈发艰难，也更需要资本的加持。

不过京东物流依然有在行业内独树一帜的特点。比如招股书所言，京东物流背靠电商的一体化供应链优势明显。同时，在不断优化物流网络下，京东物流认为自身的存货周转效率和配送速度上依然领先同业，约90％的京东电商订单可以实现当日或次日达。

科技牌也是京东物流未来的主打，2018年至2020年第三季度的累计技术投入达到46亿元，并且呈不断增长趋势。但努力擦亮自己科技成色的京东物流，仍需要更好看的收入证明自己。

收获四个IPO和一个二次上市，这两年低调不少的东哥可谓"闷声发大财"。京东电商业务第三季度业绩喜人，增长达到29.2%，股价一路上涨，刘强东的身家也水涨船高。

2020年6月京东集团赴港第二上市，达达赴美上市股价半年涨超180%，同年岁末京东健康赴港IPO市值一度摸高到6000亿元超越阿里健康，再加上这次京东物流IPO，一系列操作直接拉动了刘强东的个人财富突飞猛进。

此外，B叔还想起一桩陈年旧事，高瓴的张磊为什么当年看好京东，就是因为物流。

10年前高瓴决定投京东的时候，京东的年营业额只有40亿。但是张磊在大家都不看好京东的情况下投了，今天回报率高达100倍。

张磊表示，在美国工作的时候，曾经接触过美国的ups，他们在美国几乎是垄断的地位，利润非常的高，我发现中国竟然没有一家成熟的物流公司，第一次听到京东打算做物流的时候，就决定要投了，只是投多少的问题。

如果只是从一个地方寄快递寄到另一个地方，京东物流可比不过顺丰，四通一达也比不过。但是上午下单下午到，物流开始自建本地仓库，仓库之间有协同，调货也会略快，这就比较有竞争力了。

目前，京东系上市公司版图已经接近完整，各个业务条线分别融资获输血的经脉也已经打通。在资本市场混得不错的京东系未来可否为投资者创造更多利润，仍需要业绩说话，但可以肯定的是，京东物流上市，东哥身价又涨了， 也又会造就一批富豪出来。

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