新东方在线或亏损6亿，多年线下教育老大转型线上，试水失败？

摘要：对手越来越多，膨胀速度越来越快，新东方的王者地位不再牢不可破。

近日，新东方在线发布盈利预告，预计截至2020年11月30日6个月将亏损6至7亿元（单位：人民币，下同），而去年同期此数据为8750万元，亏损剧增。

至于大亏损原因，内部报告称主要在于，K-12业务人工和研发费用的增加、K-12的课程设置大幅增长、股权激励计划下的净外汇损失和费用。

由此可见，今年以来，新东方内部加快了线上业务的布局，也增加了大量开支，开始进一步调整线下业务布局。

部分高管此前曾公开表示对新的K12业务信心满满，同时也不断加仓新东方在线的股份。据联交所最新资料，新东方在线首席执行官孙东旭于本月21日以每股均价28港元增持10万股，22日以每股均价27.67港元增持87.9万股，两次增持共计涉资约2712.19万港元。

新东方校长俞敏洪作为集团核心，一直致力全力发展线下教育，认为线上教育的商业模式可行性不足，且线上教育是对线下资源的争夺，左手抢右手资源没有盈利可行，也公开表示过"线上教育，资本是背后重要的推手，一旦停止输血，会哀嚎一片"。

但是，线上教育的迅猛发展，竞争越来越激烈。新东方集团对于新东在线的业务发展开始给予高度重视，目前内部已经明确新东方、新东方在线"双平台"并行发展的长期发展战略。

为此，新东方在线作为新东方旗下专业的在线教育平台，多次获得俞敏洪个人及母公司新东方增持。

12月24日，新东方在线5943.2万股股份正式交割，为今年9月新东方及俞敏洪以2.3亿美元认购。今年4月，俞敏洪个人增持了新东方在线200万股，11月，新东方母公司开始从二级市场入手，先后购入共计548万股新东方在线股份，增持资金共计超1.5亿港元。

此次新一轮融资，业务重点在于在线教育的布局，体现出新东方集团这一行业多年老大，对在线教育赛道的重视，或对以后的业务发展有较大影响。

新东方股价近期也有所下跌，新东方在线的未来发展也引起业内关注。去年3月，新东方回港上市，新东方在线发行价为10.2港元。此后，其股价涨到43.45港元。近日，新东方在线股价回落到26.1港元。国内在线教育的市场竞争越来越激烈，新东方在线业务也进行了全面调整，导致亏损进一步加大。

在新东方诞生以来的27年时间里，它一直是留学培训领域当之无愧的老大，它干掉了这个赛道几乎所有上得了牌桌的对手，也曾是中国市值最高的教育公司。

但随着在线教育的兴起，2017年7月，行业格局开始出现变局，对手越来越多，且膨胀的速度越来越快，新东方作为中国教育培训行业王者的地位不再牢不可破。

好未来上市后，市值127亿美元，首次超越新东方；今年3月，中公教育市值超越新东方；到今年8月，跟谁学市值挤进行业前三，新东方退到第四；最新估值155亿美元的猿辅导，则是下一个变量。

抛开市值这类简单粗暴的评价维度，回到业务层面，新东方的处境同样不容乐观。

现下，新东方的对手来自其他的赛道，来自它曾经不熟悉和不重视的地方。从K12起家的好未来，到在线教育的跟谁学，甚至主打公务员考试的中公教育，都在特定的领域超越它，从四面八方瓜分它的地盘；而赖以起家的留学培训业务，在疫情之下大幅缩水；另外，字节跳动、网易等互联网巨头，也开始盯上了这块市场。

新东方依然在增长，但现在的教育业务已多巨头并立。这位多年行业龙头一旦松懈，对手就会乘胜追击。