美团三大业务均大幅下滑，为何市值却大涨突破千亿美金？

突如其来的新冠肺炎疫情对餐饮业造成了巨大的冲击，美团点评（以下简称"美团"）毫无疑问成了受疫情影响最大的互联网公司之一，但其交出了一份"亮眼"财报。

5月25日晚间，美团公布了2020年第一季度财报。数据显示，一季度美团收入为167.5亿元人民币，同比下滑12.6%，高于彭博一致预期的156亿元；经营亏损17.2亿元，同比扩大31.6%；经调整后净亏损2.16亿元，同比降低79.4%，远低于彭博预计的11.11亿元。

数据大幅下降 股价却大涨

虽然净利润大幅亏损，但在业界人士看来，对于深受新冠肺炎疫情重创的美团来说，这是一份远超预期的"亮眼"财报。

作为本地生活类的服务企业，美团点评的业务构成细分为三大业务，主要有餐饮外卖业务，到店、酒店及旅游业务以及新业务及其他收入。

首先，2020年第一季度，美团餐饮外卖业务的收入同比减少11.4%至95亿元人民币，交易金额同比减少5.4%至715亿元，日均订单量同比下跌18.2%至1510万笔，主要是由于疫情期间交易用户的购买频率下降导致订单量减少。

值得一提的是，美团每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长14.4%，也就是说，在用户订单减少、收入减少的情况下，客单价提高了。

这或许是因为在新冠肺炎疫情的特殊时期，外卖业务成为广大餐厅主要收入来源，仅第一季度就有超过五成必吃榜餐厅上线外卖，行业线上化趋势明显提升，也因此使得餐饮外卖经营利润率由同期的-1.4%收窄至-0.7%。

其次，2020年第一季度，美团到店、酒店及旅游业务收入同比下降31.1%至人民币31亿元，到店业务佣金收入同比大幅下降50.6%，国内酒店消费间夜量同比下降45.5%至4280万。

主要是由于佣金收入减少，消费者在疫情期间限制户外用餐、旅游等消费活动，还有严控外出的政策使得商家的收入大面积缩水，在线上营销的投入随之减少所致。

最后，2020年第一季度，包含共享单车、网约车及B2B餐饮供应链在内的美团新业务及其他收入同比增长4.9%至42亿元人民币，增速创上市以来新低。而在出行业务的大幅缩水的背景下，这一同比增幅得益于美团闪购与美团同城配送服务在疫期成为刚需，这也是美团为数不多的收入增加的业务之一。

而据其财报解释，主要由于美团闪购及小额贷款业务收入增加所致，经营利润率由2019年第四季度的-21.7%扩大至2020年第一季度的-32.7%。

不得不说的是，自2020年1月下旬以来，美团股价曾一度跌至14%，显露出资本市场对餐饮行业的消极情绪，但随着餐饮业逐渐复工，美团股价开始攀升，自美团发布2020年第一季度财报之后，虽说数据全方位大幅下降，但美团股价却持续走高。

截止目前，美团股价涨8.82%暂报136.9港元，市值达到7976.8亿港元，根据实时汇率，市值已突破1000亿美元，美团也继腾讯、阿里巴巴之后，成为国内第三家市值跨过千亿美元门槛的互联网公司。

佣金模式难题

对于近段时间一直备受争议的"涨佣金"情况，美团在财报中并未提及，相反称"为商家提供了一系列的返佣、补贴和免费流量支持等"，但深观其财报发现，主要盈利模式还是抽佣模式。

据美团2020年第一季度财报显示，餐饮外卖实现营收的95亿元人民币其中，仅餐饮外卖佣金收入就达到了86亿元，占比高达90.5%。显而易见，餐饮外卖的营收增长非常依赖佣金收入。

而这个外卖的佣金比例，据美团外卖表示,2019年美团外卖八成以上商户佣金在10%-20%。但是自今年4月10日以来，先有广东餐协发文称，陆续收到数百家餐饮企业针对美团外卖投诉，直指美团外卖的高佣金让餐饮商家不堪重负，"新开餐饮商户佣金最高达26%"。随后，南充、山东、四川等多地餐协也在疫情期间公开斥责美国佣金过高。

而真实情况可以从财报中得知，据美团的财报显示，截至2020年3月31日，美团点评的活跃商家数目为610万，而三个月前这一数字为620万家，仅三个月的时间，美团点评就减少了10万家活跃商家。

商家的逃离，或许是对美团高抽佣模式的警示。

此外，据美团财报显示，一季度到店、酒店及旅游业务实现营业收入人民币31亿元业务，其中到店佣金收入同比和环比分别大幅下降50.6%及62.6%。

而餐饮外卖、到店酒旅业务占总营收比重达到了75%，可以说是美团点评的重要收入构成，但抽佣作为盈利模式较为单一，或许这也是美团在2020年第一季度数据均大幅下滑的主要原因。

对于当下的美团来说，虽说在新冠肺炎疫情的重创下交出了一份"亮眼"财报，从而一跃成为中国第三家市值跨过千亿美元门槛的互联网公司，但是作为一家本地生活服务类公司，其"高额"的抽佣并不能一直作为其盈利的基础，美团更需要拿出新的"故事"。