市值仅为惠普1/3 四次恶意收购未果 施乐为何着急“蛇吞象”？
在其发给投资者的公开信中说，施乐有意通过提名董事继续推进要约收购，以强迫完成合并，但这一复杂的合并会在新冠疫情引发全球经济动荡之际，给惠普带来灾难。
惠普是全球最大的复印机制造商之一，目前市值为271.76亿美元，施乐是全球最大的打印机制造商之一，目前市值为59.28亿美元。
施乐从2019年11月至今，一直在计划着收购惠普，尽管惠普市值超270亿美元，是施乐的四倍多。
最开始，施乐报价335亿元对惠普提出要约收购，遭到惠普拒绝；今年1月，施乐再次以335亿元发起收购，再次被拒绝；今年2月，施乐又将报价提高到340亿美元，仍然被惠普拒绝；3月6日，施乐将报价提高到350亿美元，惠普公司又一次以"价值被低估"的理由拒绝了。
为了对抗施乐的恶意收购计划，惠普近日先后推出两项反收购政策：先是在2月20日通过"毒丸计划"，宣布对惠普每股已发行普通股分配一股优先股购买权，也就是说，扩大惠普流通股数量，赋予公司股东特定股东提高投票权和股息的权力，增加了个人或集团收购方收购惠普的难度。
2月25日，惠普又宣布向股东返还160亿美元，同时加强利润压缩措施，希望通过此举能够联合投资者共同对抗施乐。
3月2日，施乐又通过声明宣布，将通过公开要约收购的方式收购所有的惠普流通股，报价每股24美元的现金加股票，惠普股东每股可获得18.40美元现金以及0.149股的施乐股票。不过，施乐本周表示会在新冠疫情期间暂停对惠普的收购计划，但是会在疫情后重启。
除了"价值被低估"这个理由外，惠普拒绝的另一个理由是，按照过去资本市场上"蛇吞象式"恶意收购的经验，交易完成后，施乐的高杠杆操作恐怕将使得其面临资产负债率高企的境况。
为了完成收购，施乐已经向花旗集团进行贷款，但是惠普的体量是施乐目前的三倍，也就是说，施乐至少要借债200亿美元，就算能够完成收购，也将面临巨大的财务压力。更何况施乐现在的自我造血能力并不太良好，据其2019年第4财季报告显示，营业收入仅为23.71亿美元，同比下跌6.4%。
这场外界看来"蛇吞象"的恶意收购计划，其中的两个主角开始进行接触沟通是在2018年夏，不过当时双方最初的希望是想一起成立一家合资计划，最后却演变成了施乐急着收购市值3倍于它的惠普。
与其他收购案不同的是，施乐想要收购惠普，不是因为惠普"急着嫁"，惠普也没有遭到任何业务或财务危机，而是施乐一厢情愿的"急着娶"。
据惠普提交给监管机构的文件显示，施乐CEO维森丁表达了他对公司缺乏内生性增长机会的担心，认为施乐现在不通过收购进行扩张，就会被其他大企业收购。有消息称，施乐去年9月份也曾经想要收购富士在双方合资企业中的股份，但是并没有成功。另外，这份文件还透露，维森丁更希望惠普收购施乐，不管是股票还是现金。
不过也有分析认为，施乐和惠普在业务上有重叠，近年来施乐有往惠普的主阵地低端打印市场渗透，而惠普也有往施乐的复印机市场发展，如果两方能够合并协同的话，能够大幅度降低成本，丰富产品线。按照施乐的计划，如果得以成功收购惠普，新公司每年支出可以削减20亿美元。