法匹拉韦能治得了海正药业的“病”吗？

疫情重大利好消息！

3月17日，国务院联防联控机制新闻发布会宣布，法匹拉韦已完成临床研究，安全性好、疗效明确、药品可及，经过科研攻关组组织专家充分论证，已正式向新冠肺炎医疗救治组推荐，建议尽快纳入诊疗方案。 

在我国，目前只有海正药业独家获得了中国药监局对法匹拉韦的生产批准。 

当前，海外、特别是欧洲，疫情形势非常严峻，法匹拉韦市场巨大。国务院联防联控机制的消息，对于海正药业来说，简直是天上掉下来的馅饼！

二十年前的专利

法匹拉韦其实是个"旧药"。

日本富士富山化学工业株式会社是法匹拉韦的原研机构，当时主要用于治疗新型和复发型流感。1999年8月18日，富士富山对法匹拉韦进行了最早的化合物专利申请。 

埃博拉病毒爆发后，自2014年12月17日起，法国国家卫生和医学研究所在几内亚境内的4所埃博拉治疗中心，对首批80名埃博拉病毒感染者进行了法匹拉韦的单一疗法临床试验。结果显示，法匹拉韦对治疗埃博拉病毒早期感染者有积极作用，可将这部分患者的死亡率从30%降低至15%。 

2016年6月，海正药业与日本富山化学工业株式会社签定化合物专利独家授权协议，海正药业负责在中国研发、制造、销售含法匹拉韦的抗流感病毒药物。 

2019年8月，该药的化合物专利已到期。 

今年初，新冠肺炎疫情爆发后，我国科学家多部门、多学科紧急攻关，通过对现有药物的筛查，相继发现了磷酸氯喹、法匹拉韦以及部分中成药，具有抗病毒活性。 

2月15日，海正药业法维拉韦（法匹拉韦）获得中国药监局上市许可。 

在3月17日的新闻发布会上，提到了"在可及性方面，今年2月国内已有企业获得国家药监局药品注册批件，并实现量产，临床药品供应有保障"，指的就是海正药业。

股票一字涨停

面对"天字号"利好，不出预料，3月18日股市开盘，捡到宝的海正药业一字涨停，报14.25元/股，封单高达1.12亿股，近16亿资金排队购买海正药业股票。到收盘时，仍有封单7094万股。全天换手率只有1.34%。这说明股票持有者都非常惜售。很多投资者认为，5个板走起。

截至周五收盘，海正药业股价已上涨至16.38元/股。

股东连夜减持

然而就在新闻发布会召开的当晚，海正药业却发布了股东减持公告。

 第二大股东国贸集团拟通过集中竞价交易方式减持其持有的公司股份不超过17,252,926股，减持比例不超过公司总股本的1.79%；国贸集团一致行动人英特药业拟通过集中竞价交易方式减持其持有的公司股份不超过 2,057,710股，减持比例不超过公司总股本的0.21%；且在任意连续90日内，国贸集团及其一致行动人英特药业减持公司股份的总数不超过公司总股本的1.00%，即不超过9,655,318股。合计减持1931万股，占总股本的2.00%，用时半年时间。

股东为啥要减持呢？看看海正药业历年来的业绩就明白了。 

2011年，海正药业的业绩还非常靓丽：扣除非经常性损益每股收益，年底高达0.88元/股。 

但自此之后，每况愈下。2015年-2018年，每股扣非收益分别为亏损0.14、亏损0.29、亏损0.15、亏损0.63元。2019年三季度继续亏损0.42元，年报尚未公布。

尽管海正药业预计2019年归属于上市公司股东的净利润为8000万元-10500万元，与上年同期相比扭亏。但是，这主要是由于2019年度公司完成了对子公司浙江海正博锐生物制药有限公司的股权重组交易以及其它非核心长期资产处置,并确认了相关收益，并非靠其自身业务盈利。

如果扣除这部分为了保壳的非经常性损益，2019年继续亏损应该是大概率事件。也就是说，按照实打实的反映企业盈利能力的指标--扣除非经常性损益每股收益，海正药业已经连续亏损5年了。 

幸亏退市条件不是用的扣非指标，否则海正药业早已经退市了。

治标还是治本

那么，海正药业能否通过法匹拉韦扭亏为盈呢？

 据海正药业台州制剂工厂总经理凌荣华介绍，在2月15日通过审批之后第二天凌晨便开启生产，首批法匹拉韦预计产出十万片，随着产能不断扩大，法匹拉韦未来月产能或将达到一千万片。 

根据山东省公共资源交易中心公布的挂网价格可知，海正药业法匹拉韦40片/盒规格的价格是780元/盒，20片/盒规格为398元/盒，平均每片约20元。 

若产销平衡，凭借法匹拉韦，海正药业月收入可达2亿。 

听起来还不错，但这只是个理想情况。 

除了海正药业之外，目前已有四家药企已获批开展临床试验，而且法匹拉韦专利已经到期，一旦其他上市药企获批生产，海正药业很难再继续保持先发优势。 

此外，一旦新冠肺炎疫情消退，法匹拉韦的市场行情还能保持多久？ 

对于海正药业的未来发展前景，最心知肚明的就是这些减持的大股东。 

所以，借突发重大利好，连夜决定减持股票，先撤为敬，落袋为安。依照3月18日14.25元/股的收盘价，将套现2.75亿元。 

那这些股票都卖给谁呢？大概是散户居多。 

长期以来，上市公司和证券投资者之间，信息不对称。特别是大股东，造利好、借利好减持获利，时有发生。 

笔者建议，散户投资者在跟风热点时，更应关注公司的经营实力。中国证券市场、特别是散户在树立和坚持价值投资的理念上，还有很长的路要走。

（作者为中原证券原董事会秘书，亦曾担任省级招标中心采购部部长及地方矿业公司法人代表）