钱来了？利率再次下破1.0整数关口

Shibor隔夜处于历史底部区域

2019年12月25日，上海银行间拆放市场隔夜利率，下破1.0整数关口，为0.943，这是今年以来的第二次下破1（如图1）。

我们拉长时间周期，观察同业拆放利率的变化。有数据以来， 2013年6月20日，Shibor隔夜利率创下了历史最高点13.444%。13年间，有3个底部区域：2009年上半年，全球金融危机时，下破1，并维持了半年时间；2015年5月底-6月初，触及1；今年是第三个历史底部区域（如图2）。

与此同时，债券市场利率也在下行过程中，2019年12月25日，1年期国债收益率、10年期国债收益率曲线，分别为2.4808、3.1463（如图3）。

我们同样我们拉长时间周期，观察17年来的国债收益率曲线变化，显然国债收益率还有进一步下行的空间（如图4）。

再看信贷利率，银行贷款基础利率（LPR）1年期利率，8月20日、9月20日、11月20日，连续小幅降息三次，调整后分别为4.25、4.2、4.15。5年期LPR，降息1次，11月20日下调为4.8（如图5）。

最后看中国人民银行政策利率，7天逆回购利率、中期借贷便利利率（MLF）,今年均下调了1次（如图6）。

由此可见，市场利率、信贷利率、政策利率均在下行过程中，有利于化解融资难、融资贵问题，并促进经济在合理水平上增长。

（作者为中原证券原董事会秘书，亦曾担任省级招标中心采购部部长及地方矿业公司法人代表）