野村证券陆挺：中资企业海外发债是一把双刃剑

据数据统计，2014年初，中资企业海外美元债的存量只有1500亿美金，而如今中资企业海外美元债存量已达到8700亿美金，规模远超以前。其中房地产和金融企业发行存量占比超50%，其他产业占比45%左右。野村证券中国区首席经济学家陆挺11月13日在“《财经》年会2020”上表示，借钱是一定要还的，发债是一把双刃剑。海外美元债是改革开放的成果，当然也说明中国国力的崛起，但也需要对它进行宏观审慎的监管。

陆挺分析称，企业发行海外美元债和国内的债不一样，首先有一个硬约束，海外美元债不能用我们自己的央行印钞，但是人民币可以自己发行。第二，境内、境外有联动，境内问题有时会影响境外美元债，境外美元债有时也对国内市场有影响。第三，通过中资企业海外美元债流入中国的资金，很大程度上并没有统计到社会融资规模里面，会对宏观经济以及信贷增长产生一定的收缩效应。

为什么境外发债要引起重视？陆挺表示，第一，中资企业海外美元债存量已达到8700亿美金，并且还在上升；第二，未来两年还贷压力较大。第三，明年和后年将是中资企业美元债的还贷高峰期。

陆挺补充道，由于在外发债企业可能没那么优质，或利用国家信用举债，海外借债利息高，借给美国人的时候，买美国人的国债平均利息不到2%，对国家利益未必有利，所以这方面监督管理要跟上。另外，很多房地产企业和地方政府融资平台的企业，在未来两年还贷压力较大。所以在宏观审慎和监管方面，未来两年的挑战会更大。