格力新东家大猜想

格力电器（000651.SZ）周三（4月10日）再度涨停，报收57.12元。股价能否突破新高，新"老板"到底花落谁家，这一系列问题源于前不久格力电器的两则公告。

4月1日，格力电器发布停牌公告称，控股股东珠海格力集团有限公司（以下简称"格力集团"）拟转让所持有的部分格力电器股权，可能涉及公司控制权变动。

4月8日，格力电器再次发布公告称，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。

酝酿已久

不难发现，15%的转让比例将极有可能导致格力控股股东和公司控制权的变化，根据格力电器2018年第三季度财报显示，珠海市国资控制的格力集团持有格力电器18.22%股份，二股东为格力经销商组建的河北京海担保投资有限公司，持股占比8.91%，而董明珠作为格力电器第十大股东，以自然人身份持股0.74%。

根据国资委、财政部以及证监会此前发布的《上市公司国有股权监督管理办法》规定，凡是涉及上市公司国有股产权转让的，国有股东要公开披露产权转让信息，广泛征集受让方。

2019年3月27日，董明珠在出席博鳌亚洲论坛时就曾暗示国企存在诸多弊端，当然企业文化、制度建设、市场化、法治化、公平的竞争环境是最重要的。虽然有些国企抱怨有"公公"、"婆婆"管着，但只要企业领导不惧权威、尊重市场，企业就不会很差。

有消息称，其实早在2018年年初，珠海市国资和格力集团就有转让股份的计划。

数据显示，格力集团持股从成立之初就不断下降，1996年成立时，格力集团拥有格力电器60%股权，1988年、2000年两次配股后，持股降低为50.285%。2006年3月，股权分置改革正式开启，而格力集团持股比例降低至41.06%，2007年5月转让10%股权给京海担保投资有限公司，也就是现在的第二大股东，格力集团持股随后因减持和增发等因素比例不断下降。截止2019年第三季度，格力集团持有格力电器股份比例已降为18.22%。

或是"双赢局面"

股权转让的消息一出，市场便纷纷猜测新东家到底是谁，阿里巴巴、富士康、京东都成为了媒体的猜测对象，然而，阿里巴巴和京东都予以公开否认。

也有消息称，第二大股东与董明珠关系较为密切，所以二者作为一致行动人，很有可能获得格力电器的控股权。

周三（4月10日），有众多媒体报道称，厚朴基金有意联合澳门一家金融投资公司收购格力集团拟转让的15%股权。朴厚基金是高盛集团的中国合伙人方风雷创立的一家私募股权公司，资产规模达25亿美元，2009年7月曾与中粮集团共同入股蒙牛。

总之，转让股权对格力电器的管理层还是格力集团或许都是双赢的选择。一方面，"混改"有助于格力提升管理能力，专注业务发展；另一方面格力集团可能会利用出售股权获得的部分资金，对其控股的20多家其他企业给予资金支持，也有可能会投资有潜力的行业。除此之外，由于政府建设粤港澳大湾区需要大量资金，同时面临减税降费后的财政收入压力，所以卖掉格力电器的股权，可以大大缓解政府资金上的压力。

机构怎么看？

申万宏源认为，控股股东股权转让，打开国企混改预期，短期有益于公司治理、减少估值折价，长期有利于公司平稳健康发展，改善业绩表现。

中信建投表示，格力电器此次以市场化定价处置国有资产或将成为一种新的探索渠道。若本次转让成功，预计公司管理层常态激励以及和股东权利绑定或将可期，公司治理结构和管理效率有望获得提升。

华泰证券则认为，股权转让可能导致公司控股股东和实际控制人变更，但目前具体方案还不确定，同时公开征集转让也需取得相关机构的批准，能否取得批准及批准时间存在不确定性，对公司的影响也还无法确认。