埃塞本币贬值的前与后

埃塞俄比亚中央银行宣布自10月11日开始，本币比尔将会降低了15%的汇率。这是自2010年以来最大的一次比尔贬值。此次贬值势必会对埃塞本国及国际进出口市场带来一定的变化。

埃塞俄比亚货币比尔，100元人民币约兑换407.65比尔

本次贬值虽然有些突然，但也在预料之中。埃塞进出口贸易逆差非常严重，仅以2014/15年为例，埃塞出口总额为30亿美金，而进口总额为160亿美金。同时进口总额以每年近20%的速率进行增长值，而出口总额则因为出口货物价格低迷的原因正以5%—8%的速度下降，2014/15年度的出口创汇额也仅完成政府预期目标的72.7%。随着这种情况的恶化，埃塞政府对货币进行贬值也就是意料之中的情况了。

但是问题是贬值以后能够带来出口产品额的上升？其负面效果又将如何影响这个国度呢？

首先货币贬值是公认的刺激出口的手段，但是根据英国经济学家琼.罗宾逊和美国经济学家A.勒纳加的弹性分析理论，只有出口商品的供求数量对进出口价值变化反应较明显的情况下，即商品的需求价格弹性远大于1的情况下，这种策略才有意义。而埃塞进口的产品主要是工业制成品和生活必需品，此类产品的需求价格弹性远小于1，而出口货物的需求价格弹性也非弹性分析理论中假设的无穷大。同时考虑到出口产品的供求关系、限额和许可等非关税壁垒。通过货币贬值手段弥补贸易逆差的效果或许不会令人满意。如果贸易逆差的情况一直得不到缓解，那么比尔将会进一步贬值，进入一个恶性循环。这也就解释了为什么比尔保持每年5%以上的贬值率。长久的贬值对于投资市场还是国内人民生活稳定都是较为不利的。采用固定汇率合同的企业在进入埃塞市场前，还是建议持观望和谨慎的态度。

上文说到恶性循环，除了指货币贬值带来的出口刺激效果较差外，另一层也指货币贬值带来的不可避免的通货膨胀。虽然埃塞银行高层表示政府将会采取措施，控制市场各项产品的价格上涨。但市场不会单纯以政策为导向，其必须遵循商品经济得自身规律。货币的贬值造成的通货膨胀无法避免，就如同2010年埃塞政府将比尔贬值17%后，2011/2012年度埃塞的年通胀率就高达34.1%。因此可以预见到未来2-3年内，埃塞市场特别是食品及其他生活必需品的价格将会有一轮较大规模的上涨，特别是在埃塞市场通胀率已经接近温和通胀上限值的情况下，货币贬值带来的通货膨胀情况将会进一步加剧。

当然埃塞政府控制通货膨胀率的工作效果也较为明显，2014/2015年就将年通胀率将至7.6%。但是这种过山车一样的通胀变化和货币持续贬值的情况依然对埃塞的经济产生较为严重的威胁。想要真正扭转贸易逆差，低价只能短时间带动出口，真正的工作是要调整产业结构，提高出口产品的人工附加值。而产业结构的调整，需要外国企业的技术和资金援助。因此埃塞政府为了降低贸易逆差，未来一段时间预计会增加资金和技术的引入，这又给外国企业的进入带来了一定的利好。

本次比尔的贬值不会是最后一次，按照世界银行的建议和埃塞本国今年的自然、经济情况，也许未来一段时间比尔还会进行下一轮贬值，建议比尔持有者尽早作出准备。（作者鸢尾）